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华域汽车股票今日行情

作者:股票数据 来源:股票新闻 浏览: 【 】 发布时间:2020-12-02 05:03:17 评论数:

摘要 【兴证宏观王涵:华域货币、华域财政政策逐步回归常态】10月社融新增1.42万亿,存量同比为13.7%;新增人民币贷款6898亿;M2同比增速为10.5%,弱于预期的10.8%。   事件:10月社融新增1.42万亿,存量同比为13.7%;新增人民币贷款6898亿;M2同比增速为10.5%,弱于预期的10.8%,我们认为:   M1-M2同比继续缩窄,企业融资结构改善持续。10月M2同比增速为10.5%,低于上期的10.9%。反之,M1持续回升,10月同比为9.1%,较上月上升1个百分点。M1-M2同比缩窄反映存款活期化,企业和居民需求继续回升。从企业融资结构而言,虽然10月新增贷款有所下滑,但从结构而言,中长期贷app源码款仍然较强,短期贷款及票据融资持续下滑,体现企业融资结构仍在改善。   需注意的是,居民部门中长期贷款同比增速下降,或反映地产相关政策的收紧。10月新增人民币贷款已由超季节性转为接近往年同期,其中居民部门中长期贷款超季节性幅度明显缩窄,这或与地产政策收紧有关。8月20日,住建部、央行召开重点房地产企业座谈会,明确了地产开发商融资的“三条红线”,要求银行压降、控制个人住房按揭贷款。我们在《20201019-经济正在接近环比高点》一文中指出,9月地产相关数据开始出现边际变化,新开工和施工的增速由正转负,这在后期可能会影响地产投资的意愿和能力。   财政支出节奏仍然偏慢,财政支出逐步回归常态。继9月财政存款超季节性下放之后,10月财政支出再次放缓。从2020年前9个月的财政支出节奏来看,全国公共财政支出的进度略慢于过去四年。相比于年初时积极的财政预算,虽然不排除财政在年末集中下放的可能性,但随着经济的逐渐恢复,未来财政刺激逐渐从对冲疫情的特殊时期回归常态是大势所趋。   社融增速或在今年4季度见顶。受疫情影响,2020年中国宏观杠杆率快速攀升。人民银行行长易纲在10月21日的金融街论坛中指出,“要把好货币供应总闸门,适当平滑宏观杠杆率波动”,这表明政策的边际收紧信号已出现,实体经济的流动性可能也会逐渐边际收紧。但由于此次政策与2009年不同,并未“大开”,因此后续政策调整也不会“大合”。根据我们的测算,社融同比增速高点或为13.7%,并在今年四季度见顶回落。   风险提示:经济形势超预期,货币政策超预期。   风险提示:经济形势超预期,货币政策超预期。(文章来源:王涵论宏观)

摘要 私募股权公司高瓴与SOHO中国进行了初步谈判,汽车拟将其私有化。 私募股权公司高瓴与SOHO中国进行了初步谈判,汽车拟将其私有化。(文章来源:界面新闻)原标题:股票日本9月核心机械订单环比回落 摘要 【日本9月核心机械订单环比回落】日本内阁府12日发布的报告显示,股票9月日本不含船舶和电力的核心机械订单额三个月来首次回落。(新华网) 日本内阁府12日发布的报告显示,9月日本不含船舶和电力的核心机械订单额三个月来首次回落。报告显示,继7月和8月环比分别上升6.3%和0.2%后,9月日本核心机械订单额经季节调整后环比下降4.4%,至7193亿日元(1美元约合105日元)。一名内阁府官员对媒体说,这是由于汽车和通用机械等此前推动经济整体复苏的行业在9月增速放缓。与上年同期相比,9月核心机械订单额下降11.5%,显示与新冠疫情暴发前相比,日本设备投资依然在较低水平徘徊。内阁府报告将其对机械订单的总体判断维持“正在停止下降”。数据还显示,今年第三季度,核心机械订单额环比下降0.1%,预计第四季度环比下降1.9%。日本机械订单统计数据基于政府对日本国内280家设备制造商的调查,反映企业今后6至9个月的设备投资动向,是日本民间设备投资的重要先行指标。(文章来源:新华网)app源码

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11月13日,今日瑞思学科英语(NASDAQ: REDU,今日下称瑞思)公布截至2020年9月30日的第三季度未经审计财务报告。 财报显示,瑞思三季度总营收3.2亿元,同比下跌22.16%,环比增长94.0%。三季度净利润为2800万元,同比下滑28.83%。相比上季度净亏损5800万元,扭亏为盈。 环比增长的主要原因是线下业务的重启。 瑞思在财报中表示,自2020年6月起重新开放位于上海、广州、深圳和无锡的所有线下直营学习中心。而在第二波疫情平缓后,北京和石家庄地区也在2020年9月底恢复正常运营。 截至2020年9月30日,瑞思学习中心总数为496家,较第二季度相比增加11个,其中包括90家直营学习中心和406家合作学习中心。 财报还显示,瑞思三季度课程收入2.936亿元,环比增长93.9%。 瑞思常规课程包括“Rise Start”(3-5岁幼儿课)和“Rise On”(6-12岁少儿课),新注册学生数为8328人,增长率达122%。其他课程“Rise Up”(在线美国初高中小班课)、“Can Talk”(在线欧美一对一外教课)以及其他在线课程和领峰教育课程的新生数为1183人。 以线下业务起家的瑞思,在疫情期间受到重创。2020年一季度净亏损为1.038亿元,二季度净亏损为5800万元,亏损环比收窄。 在年初提出全面数字化转型后,瑞思在OMO的路径上实现包括线上与线下、轻课与主课等不同的教学形式与内容,相继推出“瑞思在线小班课”以及“中外教精品在线小班课”。 在此前的媒体沟通会中,瑞思教育CEO王励弘透露,3月份推出的在线小班课,很大一部分是原来线下体系的学生,逾70%复购该课程。后来,在线小班课新招的学生又有28%转到瑞思线下的常规课程,还有百分之十几进到精品的中外教在线小班课。 线上线下的导流,在一定程度上降低了瑞思的获客成本。王励弘在媒体沟通会上曾表示,瑞思在营销态度上相对谨慎,更愿意通过与分销体系合作,先转化后付费。 财报显示,瑞思三季度的销售和营销支出约为7590万元,同比下降8.8%。瑞思在财报中表示,主要是因为市场营销更多元化的用户增长策略。 在招生获客方面,除了地面推广、广告投放、转介绍等传统地面招生手段,瑞思还拓展电商合作、直播及短视频带货、影视IP合作、社群运营等线上领域。 在现金流方面,瑞思三季度经营活动产生的现金净流入为1.032亿元,上一季度现金净流出为1.181亿元,去年同期现金净流入为1000万元。现金流入的环比增长主要是由于线下学习中心恢复后招生增加。截至2020年9月30日,瑞思保有现金、现金等价物及限制性现金共计7.746亿元。 截至11月12日美东时间收盘,瑞思报收6.3美元,下跌4.11%,总市值3.55亿美元。(文章来源:界面新闻)11月12日,行情索尼PS5游戏机率先在北美、行情日本等地区开售。在国内社交网络,已经有海外玩家开箱晒机,抢先进入“次世代”。 PS5是2013年发售的PS4主机的换代产品,搭载8核AMD Zen 2处理器,定制AMD RDNA 2 GPU,支持每秒10.28万亿次浮点运算。同时,PS5还具有1TB SSD固态硬盘、6GB GDDR6内存等可大幅减少游戏的加载时间。相较于前一代PS4预设是平面摆放,PS5优先选择直立式设计,体积较PS4也更“肥大”。 本次PS5发售,索尼采用双版本策略,分别为数字版和光驱版,差别在于是否搭载蓝光光驱支持实体光盘,但数字版更为便宜。价格上数字版399.99美元(约合2650元人民币),光驱版499.99美元(约合3310元人民币)。 首发游戏阵容上,索尼在上市首日列出了《宇宙机器人:游戏间》、《恶魔之魂》、 《神陨》、《漫威蜘蛛侠迈尔斯莫拉里斯》、《NBA 2K21》、《刺客信条:英灵殿 》、《麻布仔大冒险》等首发游戏,涵盖了合家欢游戏和硬核大作,同时PS5兼容绝大部分PS4游戏,确保玩家首发时有游戏可玩。 不过,对普通玩家来说,上市初期的PS5恐怕还难以买到。11月12日晚,不少消费者反映,在PS5发售后,网上平台的首发版PS5炒至高价,普遍加价5000元到8000元价位,甚至有的接近万元。界面新闻记者查询电商平台发现,PS5定价6000元至9000元不等,卖家多需从海外邮寄入境,并没有现货PS5出售。 也有一部分玩家选择海淘路线,从亚马逊、Gamestop等海外渠道在线订货,再转运至国内,有玩家反馈游戏机订单已扣款发货。 PS5被高价出售,原因在于供求失衡。由于PS5未正式引入中国,当前网络上销售的游戏机均为水货,需要加价购买,而且加价幅度颇大。另一方面,对于中国玩家需求更大的港版PS5,正式发售日期定于11月19日。在海外版本已经难以满足国外需求的情况下,中国玩家更难以抢到首发版PS5。 对于PS5国内的到货情况,有电商平台商家向界面新闻记者表示,日版、美版月中会少量到货 ,欧版月底有少量到货 ,港版现在无法确定到货时间。根据索尼公布的信息,PS5港版数字版售价3180港币,折合人民币约2780元,光驱版售价3980港币,折合人民币约3480元。 面对海外版游戏机首发的火爆场面,部分玩家选择持币待购。一位玩家表示:“国内不好抢网售,而且首发也就想玩《恶魔之魂》,与其让中间商赚了,不如等明年价格稳定了再买。” 一些玩家寄望于PS5引进中国。据界面新闻向索尼中国了解到的信息,未来索尼将会推出国行版PS5,但发售日期将在后续公布。 海外市场同样面临抢购情景,由于PS5已经预订一空,索尼已经不接受新的预订,而下一次的预订时间仍未公布。索尼互动娱乐CEO Jim Ryan称,公司将尽量在年底前完成预订订单,以让消费者们在圣诞假期玩上PS5。为保障PS5从中国市场尽快向海外供货,还采用了成本更高的航空货运手段。 对于PS5的销售,索尼保持乐观。在上季度财报会议上,索尼CFO十时裕树称,索尼短期目标是,PS5在发售首年的销量超过PS4同期销量。也就是说,到2021年11月时,PS5销量要超过760万台。根据,Ampere Analysis的分析师Piers Harding-Rolls预测,索尼今年将销售500万台PS5。(文章来源:界面新闻)摘要 【德权威报告预计德国经济今年萎缩5.1%】德国经济顾问委员会11日在提交给德国政府的年度经济评估报告中表示,华域受新冠疫情影响,华域德国经济今年预计将萎缩5app源码.1%,明年将增长3.7%。(新华社) 德国经济顾问委员会11日在提交给德国政府的年度经济评估报告中表示,受新冠疫情影响,德国经济今年预计将萎缩5.1%,明年将增长3.7%。报告认为,鉴于疫情仍在持续,当前德国经济形势依然“脆弱”。其他国家在疫情期间的经济发展状况也将对德国经济产生巨大影响。经济顾问委员会主席拉尔斯·费尔德在一份声明中表示,疫情是否得到有效遏制以及德国以外的经济体的发展状况,是影响德国经济下一步走向的关键。德国联邦经济和能源部此前预测,德国经济今年将萎缩5.8%,明年将增长4.4%。德国经济顾问委员会由德国总统任命的5名经济专家组成,其每年11月发布的经济评估报告被认为是德国最具权威性的经济预测报告之一。(文章来源:新华社)

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迪士尼股价从3月低点以来已经强劲反弹,汽车这让我们不难得出结论——投资者已经开始期待这家全球娱乐巨头在「后疫情」时代顺利开启主题公园、汽车电影院以及邮轮等业务。受新冠疫情的影响,迪士尼股价今年一度暴跌40%,截至周三收盘,该股从底部反弹近61%,不过全年仍累计跌4.71%,报137.82美元。这种逐步走强的趋势至少表明,投资者认为,虽然疫情夺走了迪士尼的大部分营业利润,但是其现金生产业务不会受到永久性的损害。然而,当我们仍处于这场致命的全球危机中时,市场如此热情的期盼是合理的吗?这家总部位于加州Burbank的公司将在周四发布四季度财报,并未下一财年提供财务指引,届时,投资者将得以重新审视公司眼下的盈利情况,并得到最新的答案。需要注意的是,如果你想单纯从财务状况角度来观察迪士尼,可能会大失所望。因为公司仍深陷疫情困扰,其公园、工作室娱乐业务继续大幅亏损。疫情迫使公司在9月底裁减了公园、体验和消费品部门的2.8万名员工。营业利润受到的影响巨大。迪士尼的营业利润通常由其主题公园、ESPN等有线电视网络推动,但是在截至6月27日的三个月中,公司营业利润同比下降高达98%。分析师预计,截至9月30日的这个财季,公司料录得每股亏损0.73美元,销售额料为141.5亿美元。然而,这一期令人失望的数据可能就要结束了。为了成功渡过一个已然发生巨变的「后疫情」时代,迪士尼也正在迅速地调整战略,而华尔街显然对新方向感到兴奋。上个月,「米奇之家」宣布对业务进行重大重组,将重心转移到新推出的流媒体业务「Disney+」智商。这家全球巨头近年来一直致力于将其电视网络、电影制片厂以及直接面向消费者的部门纳入其媒体和娱乐部门。现有的内容主管将继续监督这一业务,但是他们现在也能够直接选择哪些电影和电视节目可以在「Disney+」中播放。迪士尼最大的股东,如来自Third Point的Dan Loeb对公司的新方向表示欢迎。他此前表示,「我们很高兴看到迪士尼也同样专注于这个机会,这让我们充满热情。」全球范围的「宅家」潮流推动了迪士尼流媒体业务的蓬勃发展,并且使其对行业内的其他参与者都构成了威胁。迪士尼在近9个月的时间里,已经拥有超过6000万用户,而奈飞用了8年时间才达到这个标准。总结迪士尼最大的收入来源正承受着疫情带来的巨大压力,无法迅速恢复正常。但,尽管如此,新冠疫情已经加速并且巩固了全球流媒体业务的转变,而迪士尼正处于有利位置上。(文章来源:英为财情)原标题:股票二次“封城”冲击巨大 市场需求频遭挑战 法国谨慎调控经济运行 随着二次“封城”措施逐步展开,股票法国经济将再遭重创,市场需求也将在未来一段时间内再次承压。面对当前复杂的内外环境,法国政府采取了更趋谨慎的政策态度,实时监测并调控整体经济运行。法国经济机构近期研究显示,随着二次“封城”措施逐步展开,法国经济将再遭重创。此前短暂复苏中的市场反弹效应正持续减弱,叠加新冠肺炎疫情的反复冲击,市场需求将在未来一段时间内再次承压。同时,政府前期大规模刺激计划“被打断”与更多侧重于供应端的政策设计,也将使未来经济复苏面临失衡和后劲不足等难题,特别是法国企业投资和出口商订单将持续面临困境。法国公共财政高级委员会近期提醒,法国经财部最新的经济预测表明,二次“封城”将对经济造成重创,使疫情下不断恶化的经济活动“雪上加霜”,预计11月份与12月份的GDP水平将比正常水平低约20%,严峻的经济形势与黯淡的市场表现不断冲击各方信心。近期,法国公共财政高级委员会也在发布的《2020年财政修正案》中指出,尽管二次“封城”禁令措施相较第一次封锁有所放松,但仍将动摇脆弱的经济复苏基础。面对当前复杂的内外环境,特别是疫情持续蔓延给经济领域带来的巨大不确定性,法国政府采取了更趋谨慎的政策态度,实时监测并调控整体经济运行,本次报告也是法国政府今年发布的第6个宏观经济设想报告。法国审计法院第一院长、公共财政高级委员会主席皮埃尔·莫斯科维奇指出:“这种财政文本密集修正恰恰反映出在疫情蔓延情况下经济预测的巨大难度。”同时,莫斯科维奇确认,经财部对法国经济将出现11%的负增长预测与法国公共财政高级委员会预测基本一致。为应对更趋复杂的经济形势与疫情反复带来的冲击,法国政府致力于推动刺激性、灵活性相间的预算政策“组合拳”,着重加大对企业的援助。在新版财政修正案中,法国政府将2020年公共开支提高了7.8%,较2021年预算案增加了约1个百分点。同时,在三季度短暂且强劲的复苏推动下,政府税收状况好于预期,这将为后期刺激措施提供有效支撑。不过,法国经济部门再次警告,疫情反复与严峻的复苏挑战正使公共财政陷入恶性循环。据预测,法国公共债务到2020年底将攀升至GDP的119.8%,较2020年初的年度预算法案目标高出约20个百分点。对此,莫斯科维奇指出,在疫情冲击使潜在增长预期减弱的情况下,赤字削减将更为困难,特别需要关注公共财政的中期可持续性。同时,面对二次“封城”不断侵蚀经济复苏势头,政府此前公布的一揽子大规模经济刺激计划也再次成为各方热议的焦点。法国参议院新任预算报告员让·弗朗索瓦·于松在近期发表的一份报告中指出,此前的一揽子经济刺激计划必须进一步加大力度,有必要将长期振兴政策与短期支持措施有效结合,特别是要增加能够迅速见效的刺激措施。另有法国经济学家认为,面对疫情冲击下“百废待兴”的严峻形势,法国政府在权衡、评估经济各领域、部门受损情况、生产领域复苏优先次序后,确定了更趋侧重供应端的经济刺激计划。法国统计局此前多次提醒,随着法国失业率持续上升与家庭对市场信心持续低迷,多数企业担心市场份额不断流失。法国学界提醒,目前最大的风险在于政府发布的大规模经济复苏计划更多侧重于帮扶供应端,加大了对财政困难企业的支持,并将对生产部门实行结构性、长期性刺激,这种“强心剂”在初期将产生重大积极影响,但也将不断积累风险,如在封锁期间被迫积累的大量家庭储蓄将日益转化为预防性储蓄,削弱了消费对经济复苏的提振作用,如果这种转向趋势得到最终确认,法国经济复苏特别是投资恢复将面临不容忽视的风险。法国统计局宏观经济部主任朱利安·布盖也曾提醒,除了国内消费外,全球贸易缓慢复苏趋势也是法国需要实时监测的重要内容,这将关乎法国企业的国际订单,如法国航空业在出口部门中占15%,该行业目前已成为重灾区,这将直接影响法国外贸账户的平衡与竞争力。(文章来源:经济日报)

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对于“涨价”这件事,今日酝酿已久的爱奇艺终于提上了日程。从11月13日开始,今日爱奇艺将正式调整黄金VIP会员服务价格。以黄金VIP会员月卡为例,目前价格是19.8元,即将涨至25元,涨幅约在26%。在此之前,包括爱奇艺、优酷、腾讯视频在内的主流视频平台的基础会员费已经9年没有涨价了。“其实爱奇艺本来计划在今年上半年就开始进行调整,但因为疫情的原因推迟到现在。”对于此次涨价,爱奇艺会员及海外业务群总裁杨向华告诉第一财经记者。他在接受第一财经采访时表示,爱奇艺一直在判断涨价的时机,也研究了国内外其他的同业涨价的历史以及数据的变化,并围绕消费者接受价格程度做了多次调研,“看消费者对月费价格的接受程度,中位值是多少,平均值是多少。”在做了不同价格调整幅度下用户的接受程度和变化等测算后,最终定出价格。他透露,基于调查下来用户可接受程度,爱奇艺原本定下的价格比目前已公布的价格要高,在最后执行时还是决定再往下降了降。“因为毕竟现在经济各方面还是受到影响的。”涨价的背后,一方面是中国视频行业10年投入10年亏损的残酷现实,另一方面是行业正在经历从商户付费到用户付费主导的过渡,用户逐渐掌握了直接评判内容质量的话语权。过去十年,视频网站正在告别过去疯狂砸钱买剧的阶段,转向内容自制。但即使到了今年,有“一起爬山吗?”口碑悬疑网剧《隐秘的角落》爆火破圈,以及《乐队的夏天》、《中国有嘻哈》、《奇葩说》等爆款网综,包括爱奇艺、腾讯视频等在内的主流视频平台始终没有扭转亏损的局面。从爱奇艺财报来看,在2019年全年爱奇艺亏损103亿元,其中内容采购和制作费用高达222亿元。高品质的内容创作和基于用户付费的可持续商业模式的建立,对于苦苦追求正向现金流和正循环发展的视频平台和内容方而言至关重要。在视频行业成立之初以及相当长的一段时间里,广告收入特别是品牌广告排在视频网站营收首位,但这一模式的缺点是天花板低,增速慢,空间有限。到了2011年,视频行业开始上线了会员模式,但当时盗版不少,向用户收费还不是一个太可行的商业模式。随着打击盗版力度的加强,移动支付的快速普及以及中国影视行业高速增长,直到2018年时,爱奇艺的会员收入开始超过广告收入。目前,付费会员收入已经约为广告收入的2倍 。而视频行业的会员付费业务也经历了几个发展阶段,一开始是以好莱坞电影为核心做付费内容,到2013年开始尝试国产电影的收费。当时只要几万块钱,一部院线电影就可以授权给视频网站,国产电影在此后驱动了付费会员的增长。直到2015年《盗墓笔记》的播出,视频行业开始尝试会员抢先看全集等不同差异化的排播模式,并延续至今带动了付费会员的持续增长。“在会员制下,内容创作者更直接地面向消费者,满足消费者的需求,你好不好观众说了算。以前的广告模式下,更多的是看广告主买不买单。”杨向华对记者说。之所以要进行这些商业模式的变革,核心是要做大整个市场,在消费者能够接受的情况下,让这个产业链的各个参与方都受益。对于未来是否会像Netflix的做法那样连续多年提价,杨向华称现在还没有定论,“这要看看我们提供的内容的数量、质量,消费者对我们的满意度以及消费者对我们提供服务价格的接受度,综合调研来决定。”从竞争角度来看,长视频行业发展逐步稳定,但整体视频领域的竞争持续胶着,抖音、快手等短视频平台迅速崛起。今年第一季度,头条系西瓜视频免费播放院线电影《囧妈》成为长视频行业的搅局者,而靠二次元起家、亚文化圈层的B站也在加速出圈。视频网站要实现更多营收,不能仅仅依靠用户付费,还需要拓展更多营收渠道。杨向华提到“一鱼多吃”的模式。例如,围绕着一个IP进行多元化的内容开发、商品开发和商业模式的探索,以及除了广告、会员费外,还有发行、游戏等多元业务带来的收入,被寄予期望。对于多业务的未来成长预期,杨向华认为,“每一个业务的发展阶段不同,会员业务也是2011年开始做,直到2018年才超过了广告收入。是不是有其他业务类型撑起另一个可观的收入比例,平台一直在探索。我们判断这个空间是有的。” (文章来源:第一财经日报)

原标题:行情欧央行行长表明刺激经济措施主要仍是买债和提供流动性 美国辉瑞(Pfizer)有份研发的一款新冠疫苗,行情疗效超过90%;礼来(Eli Lilly)一款新冠抗体药物,早前也获得美国监管机构批准销售,市场憧憬疫情有望在短期内受控,帮助经济摆脱弱势,欧洲央行行长拉加德(Christine Lagarde)表示,当前仍面对感染扩散及封锁措施收紧的局面,由于在第二波疫情下,须要实施新一轮禁闭措施,经济复苏之路势不平坦,并取决于疫苗推出的速度。欧洲中央银行行长拉加德表明,刺激经济措施将会专注于购买债券,以及向银行提供低利率贷款。拉加德表示,欧洲央行会考虑所有选项刺激经济,而「疫情紧急购买资产计划」(PEPP),以及向银行提供贷款的「定向较长期再融资操作」(TLTROs)已经展现在目前环境下的成效,并且可以因应疫情发展灵活调节,因此,它们可能仍然会是调整货币政策的主要工具。(文章来源:财华社)9月27日,华域京东健康在港交所递交了招股书,华域现传京东健康正寻求下周于港交所进行上市聆讯,拟募资30亿美元。 就像京东和阿里巴巴一样,京东健康和阿里健康也免不了被我们放在一起比较,平安好医生做为互联网+医疗的新势力,也将成为我们对比的对象。 从三家公司的状况看,均与母公司集团的协同上存在优势。京东健康背靠京东,阿里健康背靠阿里集团,两者在医药供应链上有绝对的优势,另外他们可以借助母公司集团的人才和核心技术,增强数字化赋能。平安好医生依托中国平安,其特色为线下医疗健康服务(例如专家挂号、线下转诊等),与线下医疗机构的合作也便更为密切。 一、业务对比:京东健康和阿里健康更聚焦医药电商 三家公司进行比较,京东健康和阿里健康的行业地位、平台优势和生态网络均相似,两者均以医药电商为主。而平安好医生不像前两者具备天然的电商基因优势,主要以提供在线医疗服务为主,再拓展至其他环节。 数据来源:各公司公告,富途证券整理按销售产品和提供服务对三家公司的营业收入进行划分和对比,京东健康与阿里健康的收入结构和业务模式非常相近,均以自营电商为主,核心收入来自医药和健康产品销售,其余收入则来自线上开放平台、广告以及线上医疗等其他服务。平安好医生的的销售产品收入和提供服务收入相近。 从业务和商业模式来看,三者相近,均为B2B+B2C+O2O 模式,但京东健康的业务最全。背靠京东供应链体系,京东健康「互联网+医疗健康」产业布局比阿里健康和平安好医生更为完善,业务范围更广。京东健康拥有中药饮片供应链、药品冷链及药品/非药品批发等独有业务。 1)京东健康在零售药房业务领跑 京东健康主要通过自营业务销售医药和健康产品获得商品收入,商品收入占公司总收入的主要部分。公司从通过线上平台销售的第三方商家赚取佣金及平台使用费。 阿里健康的情况与京东健康类似,截至2020年3月31日止年度医药电商业务收入占比合计达96.96%,较京东健康更高,其中医药自营部分也高达84.76%。 平安好医生的健康商城业务仍为其主要营收业务,但是其2020 年上半年营业收入占比为54.95%,并未达到阿里健康、京东健康达90%占比的幅度。平安好医生更多认为其电商业务做为在线医疗服务的补充。 京东健康、阿里健康、平安好医生活跃用户数分别为72.5 百万、190 百万、67.3 百万。阿里健康能保持最高的年度活跃用户数,主要得益于其阿里巴巴集团优势如淘宝和支付宝的相关流量。 虽然京东健康的活跃数远低于阿里健康,但京东健康的零售药房业务收入在可比公司里最高。京东健康的零售药房业务收入为94.35亿元,高于阿里健康的76.57亿元,更高于平安好医生的29.02亿元。 2) 在线医疗健康服务业务:专业医师平安质最优,平台效率阿里胜京东 京东健康在线医疗健康服务的目的是提高零售药房的收入和销售高端的医疗服务健康。阿里健康的在线医疗服务是致力于打造疫苗、体检等在内的消费医疗产业生态系统。平安好医生的在线医疗健康服务更高端,主要是通过自主研发的AI 辅助诊疗系统协助其自有医疗团队,并以自有医疗团队为核心提供多元化的一站式服务类会员产品,如体检、医美、口腔及基因检测等标准化健康服务。 在医师力量方面,平安好医生拥有更专业的医师力量,最高专业服务。虽然京东健康、阿里健康医师人数远超平安好医生,但平安好医生签约外部医师全部来自三级甲等医院,拥有副主任医师以上职称。整体来讲,平安好医生拥有更专业的医师力量,最高的业务收入。虽然京东健康比阿里健康拥有更多的医生,但日均问诊量偏低,整体平台效率偏低,未来发展潜力大。 二、财务状况对比:京东健康营收连续多年在可比公司中排名第一 京东健康营收连续在可比公司中排名第一。从营业收入规模来看,三家公司均呈持续上升趋势,京东健康连续在可比公司中排名第一,营收分别为55.53亿元、81.69亿元和108.42亿元。阿里健康营收规模紧随其后,逐步缩小距离。而平安好医生营收规模最小,体量与京东健康及阿里健康相距较大。 在净利润方面,京东健康是唯一一家盈利公司。2017-2019 年京东健康净利润分别为2.09亿元、2.48亿元和3.44亿元。平安好医生亏损最大,阿里健康亏损相对较小,并在2019 年接近盈亏平衡。 在毛利率方面,整体三家公司毛利率水平相近,但京东健康稳中有升。2017-2019年京东健康的毛利率是呈上升趋势,主要是产品及服务组合不断改善。而平安好医生和阿里健康的毛利率水平均呈下降趋势。 京东健康与阿里健康的期间结构相似,区别主要在行政开支占比和产品开发开支占比。 履约开支主要是指物流及仓储服务开支、参与履约活动员工的员工福利开支等供应链费用。从下图表格可得,京东健康的履约开支占比低于阿里健康,但京东的营收高于阿里健康,说明京东健康的供应链管理明显优于阿里健康。 研发开支主要包括分配/提供的技术及流量支持服务的开支、研发人员的员工福利开支及其他技术基础设施支出。2019年京东健康的研发开支在为3.38亿元,阿里健康为2.19亿元,京东健康随着健康扩大技术团队、提高数据分析能力以及开发新功能及应用程序,京东健康研发费用将继续增长。 数据来源:各公司财报,富途证券整理京东健康的销售费用率在可比公司中均为最低。2017年-2019年京东健康销售费用率分别为4.65%,4.80%和6.88%,主要由于京东健康在可比公司中营收规模最大,产生巨大的规模效应,其相应的销售费用率也偏低。 京东健康的管理费用率在可比公司中也是最低。2017年-2019年京东健康管理费用率分别为1.93%,1.64%和1.15%,主要体现在了京东健康的供应链管理优于其他可比公司。 总结 1、京东健康依托京东,医药供应链在可比公司上有绝对的优势。虽然在活跃用户上,阿里健康是京东健康的2.6倍,但京东健康的2017-2019年的营收在可比公司当中最高,主要因为京东健康能够有效地将用户数变现,另外京东在供应链管理有非常大优势。 2、在净利润方面,京东健康是唯一一家在可比里面盈利。主要是公司的销售费用率和管理费用率偏低,一方公司成本控制好,另一方公司已产生一定的规模效应,摊薄了其相关的费用。(文章来源:富途资讯)

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