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创业板的低价股票有哪些

作者:股票操作 来源:股票年线 浏览: 【 】 发布时间:2020-12-02 04:46:30 评论数:

原标题:创业A股核心资产何处寻?业内大咖推荐关注新能源等四大领域 摘要 【A股核心资产何处寻?业内大咖推荐关注新能源等四大领域】清和泉资本董事长刘青山和川财证券首席经济学家、创业研究所所长陈雳围绕“‘喝酒’行情再现,A股核心资产该如何挑选”展开精彩对话。两位嘉宾认为,白酒板块需要以结构性视角来看待,具备宽“护城河”的公司仍有潜力;未来A股核心资产或集中在消费、科技(尤其是互联网)、医疗服务三个领域,大宗商品也值得关注。(中国证券报)   近期白酒板块震荡引发投资者关注。11月15日晚,在中国证券报举办的“新华社快看周末直播间”,清和泉资本董事长刘青山和川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳围绕“‘喝酒’行情再现,A股核心资产该如何挑选”展开精彩对话。  两位嘉宾认为,白酒板块需要以结构性视角来看待,具备宽“护城河”的公司仍有潜力;未来A股核心资产或集中在消费、科技(尤其是互联网)、医疗服务三个领域,大宗商品也值得关注。  对于市场颇为关注的2021年行情会如何演绎,两位嘉宾认为,明年A股市场或保持显著的结构性特征,新能源、高端制造、消费品、顺周期等领域值得“掘金”。  关注四大领域核心资产  白酒历来被视为A股市场核心资产之一,包括白酒在内,诸多核心资产近年来持续为投资者带来丰厚收益。  在刘青山看来,核心资产应该具备赛道长、空间大、稳健、透明、充分竞争等几个要素。长期来看,未来A股核心资产或集中在消费、科技(尤其是互联网)、医疗服务三个领域。此外,高端制造领域中的新能app源码源汽车、光伏等细分领域也值得关注。  对于近期A股白酒板块强势上涨,刘青山指出,在消费领域里白酒的“护城河”具有确定性,尽管短期面临调整压力,但长期来看,行业结构稳固,一些具备宽“护城河”的公司仍很有潜力。  对于白酒板块如何配置,陈雳认为需要以结构性视角来看待:“一部分白酒属于日常消费品,公司的估值和投资价值可以参照每年的营收、净利润等相关指标大概估算;另一部分白酒尤其是高端白酒具有收藏属性,对这类公司估值不能按照纯消费品估值去对比。”  陈雳还指出,未来大宗商品也是重要核心资产,在下一阶段投资者需要重点关注。  就投资策略而言,刘青山指出,对于优质核心资产,短期无需担心买在高点。从过往投资经验看,一定要选择好的公司,与优秀公司一起成长。建议普通投资者多看、多想、多选择,充分考虑后再做出投资决策。  陈雳同样认为,投资核心资产应该是长期限的,“对公司的质地要深入分析,结合产业特征和公司自身情况,看看企业是否仅仅只是‘画饼’‘讲故事’,是否能够兑现利润要求等。”  看好新能源和消费等板块  对于投资者来说,明年A股市场行情将如何演绎,无疑是关心的话题之一。  刘青山对明年A股行情保持谨慎乐观的态度:“保持谨慎是因为过去两年都是牛市;保持乐观是因为流动性并没有大幅收缩,经济保持上升状态,结构性机会仍然存在。”对于市场关注的新冠肺炎疫情,在刘青山看来,它不会是影响明年市场的核心因素。  陈雳指出,今年A股结构性特征非常明显,未来依然会如此。“指数有时并不能体现一些优质行业、优势公司的情况,未来一些真正好公司的股票上涨潜力仍会很大。”  刘青山建议,2021年投资者可从新能源、高端制造、消费品等板块中寻找赚钱机会。“如与新能源汽车相关的上游资源品;从中游来看,高端制造、消费品部分板块面临长期复苏的动能,其中消费领域非常看好化妆品赛道。”  不过刘青山强调,高估值个股面临系统性估值压力,因此应寻找估值合理、业绩不断恢复、处于长期景气通道的公司去进行投资。  陈雳认为要加大对顺周期板块的重视程度,包括钢铁、水泥、有色、建材等,未来国内经济稳步向好,这类领域所蕴含的盈利性机会、投资性机会可以重点持续关注。此外推荐关注交运行业。“从全球经济恢复角度出发,无论是中国还是海外,未来交运行业所处环境都会发生一些很显著的变化。”  陈雳还建议,在外贸出口方面,可以关注机电产品尤其是一些小家电,还有抗疫物资产品,“对一些高精尖产品也可以重点关注,挖掘一些投资机会。”  多维度挑选优质公司  对于如何挑选优质公司和资产,陈雳建议可从三个维度来选择:“一是政策点,看看这个公司首先是否符合政策导向,是否跟未来发展方向高度一致;二是‘护城河’,公司的核心竞争力跟同类公司横向比较,是否有足够的产品、技术、渠道能脱颖而出,成为自己的绝对竞争力;三是预期差,如果公司的股价已经超出了它的实际价值,那么从投资的角度而言,其实并不是一个好的时点。”  刘青山建议可以参考三个指标来进行筛选:“一是公司所处的赛道足够长;二是所处行业的竞争格局稳定;三是公司要有足够深的‘护城河’,具有不可替代性。具体到财务指标,主要观察ROE这一指标,因为一个公司的价值与净资产长期是相等的。”  作为资深业内人员,刘青山还建议,激进投资者在选择基金经理时,稳健是重要指标,“要关注投资理念是否成熟,以及管理基金的历史业绩波动程度。”(文章来源:中国证券报)

原标题:股票多部门出实招护航企业 降低汇率波动扰动 摘要 【多部门出实招护航企业 降低汇率波动扰动】关于人民币汇率持续强势上涨,股票中国国际经济交流中心经济研究部副部长刘向东在接受《证券日报》记者表示,今年受疫情等因素影响,世界经济景气度大幅下降,不稳定、不确定性增加,特别是多国采取量化宽松政策刺激经济,造成货币贬值压力较大。其中,随着美联储实施高度量化宽松政策,美元走弱,英镑、欧元等也持续疲软,人民币出现较大的升值幅度,但这也给出口企业造成压力,需寻求多种方式规避汇率波动带来的风险。(证券日报) 自今年5月下旬至今,人民币汇率已上涨8%,表现强势。关于人民币汇率持续强势上涨,中国国际经济交流中心经济研究部副部长刘向东在接受《证券日报》记者表示,今年受疫情等因素影响,世界经济景气度大幅下降,不稳定、不确定性增加,特别是多国采取量化宽松政策刺激经济,造成货币贬值压力较大。其中,随着美联储实施高度量化宽松政策,美元走弱,英镑、欧元等也持续疲软,人民币出现较大的升值幅度,但这也给出口企业造成压力,需寻求多种方式规避汇率波动带来的风险。《证券日报》记者注意到,近期多家上市公司已在互动平台上表示将采取行动降低影响。谈及汇率波动对上市公司的影响,中航证券首席经济学家董忠云在接受记者采访时介绍,从进出口贸易角度来说,人民币升值会提升人民币购买力,相对利好进口业务,而人民币贬值会提升出口产品价格竞争力,利好出口业务。同时,如果企业因为开展对外贸易业务,账面上有较多外币或外币计价应收账款,那么人民币升值可能带来汇兑损失。从境外投融资的角度来看,对持有境外资产或负债的上市公司来说,人民币贬值会相应提升按人民币计价的境外资产收益,而人民币升值有助于降低人民币计价的境外负债成本。“汇率波动对开展外贸业务的上市公司经营成本有一定影响,特别是汇率升值将会压制外贸出口企业利润,但会降低进口企业采购成本,反之亦然。”刘向东补充道,人民币汇率政策需要尽可能保持相对稳定,金融机构应向企业提供更便利的规避汇率风险的渠道,包括提高人民币跨境和离岸清算的效率,进一步完善汇率市场的对冲机制,从而帮助企业更好地应对汇率波动加剧的风险。事实上,为支持加快构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局,进一步发挥跨境人民币业务服务实体经济、促进贸易投资便利化的作用,多部门已“出实招”为企业“护航”。11月12日,央行、国资委联合召开跨境人民币便利企业贸易投资工作座谈会。会议要求,金融机构要切实增强服务意识,提供更加便捷高效的跨境人民币金融产品和服务,进一步提高人民币跨境及离岸清算效率,更好帮助企业减少汇率风险,节约汇兑成本,增加融资渠道,降低融资成本。“监管层面上还可以尝试最大限度减少汇率波动的情绪影响,最重要的是要令市场对未来汇率波动形成稳定的预期。”董忠云认为,目前我国强调的是保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。一方面,监管层要通过更加精准的宏观调控保障经济基本面的平稳运行,通过不断优化供需结构和产业结构来释放经济增长潜力,避免通胀和利率水平的大幅波动,维持国际收支平衡等。另一方面,监管层要加强与市场的沟通,积极引导市场形成合理预期。(文章来源:证券日报)原标题:创业淡水河谷:创业将向中国供应更多绿色矿产品 “中国对于环境保护的日益关注以及实现碳中和的长期目标,都为淡水河谷带来发展机遇,我们将通过供应球团精粉帮助中国客户增加球团矿的使用率,并向中国客户供应更多绿色矿产品。”在今年进博会的服务贸易展区,巴西淡水河谷的展台非常特殊,搭建材料100%回收使用,100%使用节能灯具。作为全球主要的铁矿石生产商,淡水河谷不仅希望通过进博会展示优质的铁矿石和基本金属产品,还希望重申其对于碳中和的承诺,并分享公司为实现可持续发展目标而采取的行动。“自2018年首届进博会举办以来,淡水河谷已连续三年积极参加进博会,是国际主要矿业公司中唯一的进博会参展企业,这表明了我们对于中国市场的长期承诺。进博会的如期举行,将向全世界传达一个明确的信号,即中国已从新冠肺炎大流行中恢复过来。这也表明中国决心以开放共享和互惠互利的精神,在推动全球发展中发挥重要作用。”淡水河谷中国区总裁谢雪在接受《国际金融报》记者专访时表示。重申碳中和承诺据了解,淡水河谷此次展台从选材和设计都颇为契合碳中和主题。选材严格遵循进博会“绿色展台标准”,最大程度地减少木质材料的使用,即低于搭建材料总体积的30%。而在展台设计方面,饰有不规则环形灯带的展台地面令参观者仿佛漫步于淡水河谷矿区,布满绿植的展台墙面则令参观者宛若置身于巴西淡水河谷自然保护区的原始森林中。谢雪表示,“中国刚刚宣布了力争到2060年前实现碳中和的宏伟目标。无独有偶,淡水河谷今年也宣布将在未来十年间投资至少20亿美元,到2030年将公司‘范围一’和‘范围二’的绝对排放量在2017年的基础上减少33%,并到2050年实现碳中和。我们还希望通过我们的优质矿产品和创新炼钢技术帮助中国钢厂提高能效、减少排放,从而为中国的气候议程做出贡献。”考虑到第三届进博会的重要意义和影响力,谢雪认为,“这是最好的沟通平台,来增进人们对于采矿能如何促进环保以及淡水河谷如何助力中国气候议程的了解。我们期待在进博会期间有机会与我们的客户、合作伙伴等见面,从而能够更好地了解他们对于我们产品和服务的需求和要求。”供应更多绿色矿产品谢雪表示,中国是第一个从新冠肺炎疫情中复苏的主要经济体,将在全球经济复苏中发挥主导作用。根据国际货币基金组织(IMF)近期发布的《世界经济展望报告》,2020年中国经济将增长1.9%,成为唯一在2020年实现正增长的主要经济体。IMF还预测,受益于快于预期的复苏速度,2021年中国经济增长将增速至8.2%。IMF首席经济学家兼研究部主任吉塔·戈皮纳斯(Gita Gopinath)表示,如果没有中国,全球经济2020年和2021年的累计增长将是负值。谢雪认为,尽管房地产开发有可能放缓,但是在基础设施、机械和汽车需求的支持下,预计未来几年中国的钢铁需求仍将保持在一个较高水平。经济内循环政策还将通过新型基础设施建设和新型城镇化建设(一二线城市周边城市群)提振国内钢铁需求。“中国对于环境保护的日益关注以及实现碳中和的长期目标,都为淡水河谷带来发展机遇,我们将通过供应球团精粉帮助中国客户增加球团矿的使用率,并向中国客户供应更多绿色矿产品,如卡拉加斯粉(IOCJ)和巴西混合粉(BRBF)。”谢雪说。加大中国投资谢雪认为,中国正向世界敞开大门,开放已经成为当代中国的鲜明标识。随着营商环境不断改善,中国对全球投资者的吸引力越来越大。中国拥有世界上最多的人口和庞大的中产阶层群体,他们将在不久的将来成为潜在的消费力量。此外,中国持续放宽外资准入限制,这也鼓励投资者进入中国市场。淡水河谷高度重视中国市场。今年10月,淡水河谷宣布将与宁波舟山港建立合资公司,以建设、拥有并运营位于中国浙江省舟山市鼠浪湖码头的西三区项目。据谢雪介绍,淡水河谷将拥有合资公司50%的股权,出资额将在大约1.09亿美元和1.56亿美元之间。项目建设将于双方在中国通过集中申报审查及其他相关监管审批后开始。“西三区项目将战略性地确保淡水河谷在中国的港口处理能力,该项目也再次显示了我们对中国市场的长期承诺”。“淡水河谷始终相信,随着中国的商业环境越来越开放,我们也将取得更大的成功。”谢雪说。(文章来源:国际金融报)app源码

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原标题:股票“一起教育”递交招股书 3年亏损25亿元 据了解,股票一起教育科技是一家面向基础教育提供“互联网++”解决方案的智能教育公司,通过产品、技术、内容,实现校内校外结合,线上线下打通,为学生、家长、老师提供综合智能学习空间。目前,一起教育科技采用“校内+课后”整合模式,拥有包括学校教育平台“一起小学”“一起中学”;家庭教育平台“一起学”以及中小学在线学科辅导平台“一起学网校”、还有面向社会教育的“一起公益”。目前,一起教育科技已为全国超过90万教师、5430万学生、4520万家长提供教学、学习和评测应用,截至2020年前9个月,一起教育科技已服务全国7万所学校。根据弗若斯特沙利文报告,在2020年上半年,一起教育科技为中国约56%的小学,60%的初中和7%的高中提供智能的校内教室解决方案。自2012年启动以来,使用一起教育科技智能校园教室解决方案的用户已完成了超过72亿份家庭作业。6年5轮融资26.3亿元虎基金、顺为资本等投资据“电数宝”电商大数据库显示,一起教育此前累计进行5轮融资,2012年12月完成来自顺为资本500万美元A 轮融资;2013年9月完成顺为资本等1000万美元B轮融资;2014年7月完成老虎基金、HCapital、顺为资本等C轮2000万美元融资;2015年2月完成HCapital领投,淡马锡、DST和顺为资本等联合投资的1亿美元D轮融资;2018年完成淡马锡、中信产业基金、顺为资本等2.5亿美元E轮融资,累计融资额约为26.3亿元人民币。在股权架构上,此次IPO前,创始人刘畅持股为17.1%,顺为资本持股为20.2%,是一起教育科技最大股东。3年亏损25亿元营销费用高涨财务业绩方面,根据招股书披露显示,一起教育2018年、2019年营业收入分别为3.10亿、4.06亿元人民币,同比增长30.75%。今年疫情对一起教育的催化作用明显,截至2020年9月30日止的9个月内一起教育科技的净收入为8.08亿元人民币,同比增长277.48%。其中K12在线课程逐渐成为其营业收入的主要来源,分别为9388万、3.60亿元人民币,占比为30.2%、88.5%。2020年前9个月,该业务营收为7.51亿元人民币,占比为93%,持续发展K12在线课程已经成为一起教育的重要发展方向。毛利润方面,一起教育2018年、2019年、2020年前9个月毛利润分别为2.06亿、2.33亿、4.85亿元人民币。利润方面,招股书显示,2018年、2019年以及2020年前9个月,一起教育分别净亏损6.56亿、9.64亿以及9.75亿元人民币,亏损呈持续扩大趋势。持续亏损的原因主要是经营费用的不断上升。招股书显示,营销费用从2018年的3.03亿元增加至2019年的5.84亿元,同比增加82.7%,这一指标在2020年前三季度上涨至8.51亿元,同比增加92.5%,接近2018年、2019年两年之和。在线教育行业整体向好亏损难题依旧待解据“电数宝”电商大数据库显示,2020年1月至10月,在线教育行业共有83起融资,同比去年同期122起下降31.97%;融资总额超356亿元,同比去年同期125.9亿元增长182.76%。其中,猿辅导、作业帮、豌豆思维、火花思维等更是获得超10亿元的高额融资。此外,还有大米网校、美术宝、编程猫、阿卡索等知名在线教育平台获得融资。对此,电子商务研究中心在线教育分析师陈礼腾表示,在其他行业资本遇冷,融资大幅缩水的背景下,在线教育行业一直能保持较高的融资频率,受到众多资本的青睐。但从趋势来看,相比于前几年“广撒网”的投资形式,现在资本变得更加谨慎,更倾向于头部企业,呈现出较为明显的两极分化现象。此外,陈礼腾表示,一直以来,在线教育行业存在以下两个痛点。第一,转化率低,获客成本高。在线教育潜在用户的获取需要投入较高的营销成本,而且转化率普遍不高。第二,普遍亏损。在线教育前期的高额投入再加上在线教育公司盈利周期长,导致目前在线教育企业大多处于烧钱阶段。而这与行业竞争加剧的现状有关,国内在线教育竞争激烈,学而思网校、跟谁学、网易有道、新东方在线等已上市企业和猿辅导、作业帮等头部企业以及字节跳动、腾讯互联网巨头等都在布局在线教育。(文章来源:青岛财经日报)原标题:创业联想中国区总裁刘军:创业今年服务业务目标是10亿美元 11月14日,联想集团执行副总裁兼中国区总裁刘军在“联想智慧中国行海南峰会”期间接受记者采访时透露,2020至2021财年联想服务业务的目标是10亿美元,“现在时间过半,收入已经超过一半了,相信今年能够完成这一目标。”刘军称,早在2017年,联想就开始将自身的智能化转型成果用于服务其他行业了,并且把服务业务成立为一个单独的业务部门。刘军表示,从核心竞争力来看,联想有很多核心技术上的积累,很早就在人工智能、大数据方面做了大量储备。同时,服务也是联想的一个核心能力。“作为中国最大的IT公司,我们在中国有2万多名工程师,遍及各级城市,我们有非常大的服务交付体系,我们的服务能力也是最好的,我们不仅为联想设备提供服务,还为超过100多个品牌的ICT设备提供服务。”刘军介绍,目前联想智能化服务比较聚焦智慧城市、智慧教育、智能制造、智慧农业、智慧能源和智慧商务6大行业。“前三年联想主要与一些标杆企业合作,不断迭代方案,从今年开始联想将开始进入复制阶段,因为价值得到了验证。”他表示。联想集团董事长杨元庆接受记者采访时也表示,中国是联想的大本营,联想历来很重视中国市场。“我们早就适应了双循环的运作。联想一方面重视深耕中国市场,另外一方面以中国创造和中国制造服务于全球的市场。”杨元庆表示,一直以来,中国市场都是联想战略落实的先锋队,同时也是联想业务模式实践的试验田。“很多战略在中国落地之后,业务模式做实了之后,我们才会向海外去发展。中国对于我们来说不仅仅是一个大的市场,不仅仅产生销售的增长和利润的增长,更重要的是战略的先行的实验区。”杨元庆强调,未来联想会继续深耕中国市场,一方面适应中国市场现在一些情况的变化,使得产品更加符合中国市场的需要,比如信创等业务;另外一方面,联想会考虑更多利用海外的资源,包括研发、生产制造,进一步完善联想的全球布局。“过去我们全球30多个工厂,发挥了很好的作用,全球资源、本地交付,得到了很好的落实,未来会继续把这些发扬光大。”(文章来源:澎湃新闻)原标题:股票毛利率转正 理想小鹏告别“卖一辆亏一辆” 完成赴美IPO的小鹏汽车与理想汽车相继拿出上市后的首份成绩单,股票其中正向的毛利率,让紧追蔚来的两家造车新势力企业走出“卖一辆亏一辆”的窘境。11月13日晚,理想汽车发布财报显示,毛利率已直逼特斯拉;前一天小鹏汽车财报也显示,毛利率已经转正。受此影响,中概股造车新势力企业股价一路走高。然而,同日香橼资本做空蔚来,小鹏和理想股价跟随蔚来被“打回原形”。事实上,资本市场狂欢的背后,目前造车新势力企业尚不能依靠销量走出亏损阴影并盈利上岸,对于蔚来、理想、小鹏来说,营收增长、毛利转正只是第一步,何时连续盈利,才是未来3家造车新势力企业真正需要面对的考验。股价攀升毛利率转正是造车新势力企业的一道坎,如今3家头部企业相继过关。财报显示,今年三季度,小鹏汽车营收19.9亿元,略高于市场预期的19亿元,同比增长342.5%,环比增长236.9%。小鹏汽车三季报的亮眼成绩得益于销量的走高。数据显示,今年三季度,小鹏汽车交付量高达8578辆,同比增长265.8%。截至今年9月底,小鹏汽车累计交付1.4万辆。暴增的交付量也直接体现在销售收入上,今年三季度,小鹏汽车19.9亿元总收入中汽车销售收入为18.89亿元,同比增长376%。理想汽车销量也持续看涨。同样是上市后首份财报,今年三季度,理想汽车营收25.11亿元,同比增长28.9%。其中,汽车销售收入为24.65亿元,环比增长28.4%。理想汽车在财报中称,三季度营收增长,主要是得益于新车交付量的快速增长。数据显示,今年三季度,理想汽车交付量为8660辆,环比增长31.1%。不过,相比营收的暴涨,两家车企的正向app源码毛利率才是重点。财报显示,今年三季度,小鹏汽车毛利率为4.6%,去年同期及今年二季度分别为-10.1%和-2.7%,首次实现毛利率转正。理想汽车销售毛利率则为19.8%,同比增长6.1%,直逼特斯拉的20%。对于造车新势力企业而言,毛利率转正意味着剔除推广、管理企业等其他费用,企业已摆脱“卖一辆亏一辆”的局面,因此正向毛利率也成为考核造车新势力企业的重要标准之一。今年二季度,蔚来汽车首次实现毛利率转正,其中销售毛利率为9.7%、综合毛利率为8.4%。这意味着,造车新势力企业们已意识到降低成本提高毛利率的重要性。理想汽车相关负责人表示,毛利率提升主要是得益于部分零部件采购价格的下降,以及产量提升带来单车制造成本的下降。小鹏汽车方面也表示,毛利率提升主要是由于更好的产品组合、材料成本下降和制造效率提高。在毛利率转正以及多项指标利好的带动下,中概股3家造车新势力企业股价迎来新一轮上涨。小鹏汽车财报发布当天,股价大涨33.4%,收盘报44.73美元/股,同时也带动了理想汽车与蔚来汽车的股价,两家车企当日的股价分别上涨27.27%和12.12%。11月13日,理想汽车发布财报后,3家车企股价继续上涨。汽车行业专家颜景辉表示,尽管3家造车新势力车企发展路径不同,但作为国内造车新势力第一梯队,在资本市场中则相互影响。机构做空然而,理想汽车财报发布后,3家造车新势力车企的股价涨势并未持续多久,便被做空机构香橼资本冷水浇头。该机构发布做空报告称,基于各方面分析,蔚来汽车目标价应为25美元,意味着股价直接“腰斩”。香橼资本发布做空报告后,盘初一度涨幅超11%的蔚来汽车最终收跌7.35%,报44.56美元/股,结束增长势头。蔚来汽车被沽空,直接“误伤”小鹏汽车和理想汽车,两者均在11月13日结束增长势头转而下跌。截至收盘,小鹏汽车跌6.13%,收报41.99美元/股;理想汽车跌1.83%,收报31.2美元/股。据了解,香橼资本方面认为,蔚来汽车相对估值为特斯拉的两倍,但蔚来汽车的销量表现却远不如特斯拉。数据显示,今年10月,蔚来汽车交付量为5055辆;今年前10个月,累计交付量为3.14万辆,同比上涨111.4%,稳居中国造车新势力企业销量冠军,远超理想汽车和小鹏汽车。不过,今年10月,特斯拉销量高达1.21万辆,前10个月累计销量约9.24万辆,超蔚来汽车3倍左右。不仅销量拉开距离,目前特斯拉也已实现连续盈利,蔚来、小鹏、理想3家则处在亏损状态。财报显示,今年三季度,小鹏汽车净亏损达11.49亿元,去年同期为亏损7.76亿元,亏损面进一步扩大。同时,今年三季度,理想汽车净亏损为1.07亿元,环比增长42.2%。同时,理想汽车和小鹏汽车累计亏损分别高达44亿元和70亿元。目前,蔚来汽车尚未公布三季度财报,但其二季度财报显示,蔚来汽车净亏损为11.76亿元,这意味着,毛利率相继转正后,3家车企还未走到盈利临界点。香橼资本方面表示:“我们甚至不会讨论蔚来的盈利能力。”在颜景辉看来,造车新势力的高估值、高溢价,可能很大程度上没有取决于技术层面或产品本身,在资本市场眼中更多将其视作科技公司,股价上涨背后更多的是“讲故事”能力和制造新“噱头”,因此当毛利率转正后股价出现飙升。相比传统车企,造车新势力企业在推进产品的同时,也更加注重打造附加值来获得资本市场的关注。成立至今,小鹏汽车一直打造具备科技属性的企业标签,研发自动驾驶等智能技术;蔚来汽车则高举高打车电分离业务;理想汽车则借助“增程式”技术路线为自己制造话题。业内人士表示,作为制造业,汽车行业更多看产品看销量,在制造成本没能得到有效分担、单车利润很难提升的前提下,也许造车新势力车企们可以凭借附加值短期内提升估值,但如果没有销量作为盈利支撑,股价很难持续维持高位。何时盈利事实上,作为国内造车新势力车企第一梯队,蔚来、理想、小鹏从未停止对销量、盈利的追逐。理想汽车创始人、董事长兼CEO李想表示:“我们将进一步加大研发投入,继续利用技术为用户创造价值,优化用户体验。”理想汽车方面预计,今年四季度,新车交付量将在1.1万-1.2万辆之间,环比增长27%-38.6%。同时,为吸引更多用户,小鹏汽车正加速布局销售网络。小鹏汽车方面透露,截至今年底,计划新增150家门店,覆盖72座城市。预计在今年四季度,小鹏汽车总交付量将达到约1万辆。小鹏汽车CEO何小鹏表示,“小鹏汽车将继续充分利用其技术的核心优势,同时加大销售和营销力度,进一步增强制造能力”。尽管在销量上3家车企信心十足,但也各存隐忧。据统计,作为理想汽车唯一量产车型,截至今年10月31日,理想ONE车型累计发生前悬架碰撞事故共97起,其中10起发生前悬架下摆臂球头从球销脱出情况,也就是出现所谓 “断轴”情况。今年11月6日,理想汽车宣布,召回10469辆理想ONE电动汽车。业内人士认为,召回或将影响到理想ONE的销售,召回带来的成本也或将影响到理想汽车四季度财务数据。此外,目前理想汽车旗下仅有一款增程式车型,理想ONE车型定价为32万元。尽管按照理想汽车的规划,将于2022年推出一款全尺寸的增程式大型SUV,但距离该车型上市还有一年多空窗期,这意味着一年中,如果理想ONE再出现问题,理想汽车将没有其他产品能够分担风险。据了解,香橼资本援引德意志银行分析称,特斯拉可能会大幅降低上海工厂Model Y的车型售价,可能从48.8万元降至36万-39万元。从售价上看,特斯拉不稳定的降价“套路”,很可能与理想汽车夺销量。乘用车市场信息联席会秘书长崔东树表示,理想汽车想尽快盈利,需要再提升销量,但是目前理想汽车的产品线太单薄,同时市场竞争加剧,对于企业后期销量的增长肯定会产生影响,快速扩充产品线成为关键。应该说,相比理想汽车尚存的不稳定因素,小鹏汽车的处境更加危险。尽管跻身造车新势力车企销量前三,但与蔚来和理想相比,小鹏汽车的销量算不上优异。数据显示,今年10月,蔚来汽车交付量为5055辆,在3家车企中排名首位;理想汽车凭借单一车型排名第二位,交付量为3692辆;小鹏汽车暂居第三位,交付量为3040辆。拥有两款车型的小鹏为何卖不过理想?从小鹏产品销量结构上看,今年10月,P7车型销量超2000辆,G3车型销量不足千辆,这意味着小鹏汽车销量面临结构失衡问题。这种失衡,也为今后小鹏汽车销量上涨埋下了隐患。目前,小鹏P7主要的竞争对手为特斯拉Model 3。此前,国产特斯拉Model 3售价远高于小鹏,让P7收获不少用户,但随着Model 3大幅降价,对小鹏P7造成不小的威胁。目前,特斯拉国产Model 3售价区间已降至24.99万-41.98万元,小鹏P7补贴后售价则为22.99万-33.99万元,两者售价区间已高度重合。挑战不仅来自特斯拉,近日大众ID系列车型也正式入华,其中ID.4系列车型国产后售价将在25万元内,直接杀入小鹏P7售价区间。但相比品牌力而言,大众品牌燃油车在中国市场占据半壁江山,小鹏P7销量空间将受到一定挤压。崔东树表示,未来将有更多新能源汽车品牌和产品进入市场,这些产品或具有强大的品牌支撑,或具有研发实力和较高的性价比,进入后将使市场竞争加剧,与造车新势力品牌争抢销量,这也将为造车新势力车企盈利增加困难。(文章来源:北京商报)

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摘要 【中际旭创:创业拟发行可转债募资30亿元 用于光模块业务】中际旭创公告,创业拟发行可转债募资30亿元,存续期限为自发行之日起 6 年,募集资金用于光模块业务、补充流动资金及偿还银行贷款。(第一财经) 中际旭创公告,拟发行可转债募资30亿元,存续期限为自发行之日起 6 年,募集资金用于光模块业务、补充流动资金及偿还银行贷款。(文章来源:第一财经)原标题:股票君实生物“黑天鹅”事件背后的PD-1江湖:股票六大“派”竞争激烈 价格、产能、适应症均要比拼 摘要 【君实生物“黑天鹅”事件背后的PD-1江湖:六大“派”竞争激烈】事实上,君实生物走进公众视野,依靠的正是PD-1特瑞普利单抗。该款产品在2018年12月获得国家药监局有条件批准上市,用于治疗既往标准治疗失败后的局部进展或转移性黑色素瘤,是首个获批上市的国产PD-1产品。 11月12日午后,一篇自媒体发出的质疑君实生物研发能力的文章,在行业内引发广泛关注。受此影响,君实生物当日收盘时,港股、A股分别下跌4.52%(收于42.2港元/股)和4%(收于76元/股)。《每日经济新闻》记者注意到,上述文章质疑包括君实生物PD-1特瑞普利单抗在内的、多款上市和在研产品之研发环节存在问题。11月12日晚间,上交所科创板公司监管部也向君实生物发去问询函,要求公司就自媒体文章中质疑的内容进行进一步披露和说明。事实上,君实生物走进公众视野,依靠的正是PD-1特瑞普利单抗。该款产品在2018年12月获得国家药监局有条件批准上市,用于治疗既往标准治疗失败后的局部进展或转移性黑色素瘤,是首个获批上市的国产PD-1产品。而截至2020年三季度,国内市场已有来自百时美施贵宝、默沙东的两款进口PD-1药物,以及来自君实生物、信达生物、恒瑞医药及百济神州的四款国产PD-1药物获批上市。上述六款药物令中国市场成为全球竞争最激烈的PD-1药物市场,而无论是PD-1药物的价格、产能及适应症的扩展,或都将成为即将到来的2020年医保谈判中各方的筹码。如果再加上国内一众公司在研的、即将上市的PD-1产品,竞争还将更加激烈。免疫治疗开启2018年被称为中国肿瘤免疫治疗元年——这一年的6月和7月,两款跻身全球十大畅销药物的“O药(纳武利尤单抗注射液)”“K药(帕博利珠单抗注射液)”在国内获批上市。与既往常规癌症治疗的放化疗方式不同,PD-1药物能够通过作用于人体的免疫系统来抵抗癌症细胞。该作用机理的发现者日本科学家本庶佑因此获得了2018年度诺贝尔生理学或医学奖。这是PD-1药物第一次进入国内癌症患者的治疗清单,虽然比欧美上市时间晚了4年,但已经超过了以前很多新药进入中国市场的速度。不过,仅仅半年后,两位“种子选手”就在中国市场遭到了君实生物、信达生物、恒瑞医药和百济神州等国内药企的阻击。2018年12月,君实生物PD-1特瑞普利单抗注射液获得国家药监局有条件批准上市,成为了首个获批上市的国产PD-1产品。而且适应症与“K药”一样,用于治疗既往标准治疗失败后的局部进展或转移性黑色素瘤。无独有偶,信达生物的信迪利单抗注射液,也在当月晚些时间获得国家药监局批准上市,适用于至少经过二线系统化疗的复发或难治性经典型霍奇金淋巴瘤的治疗。虽然赶了个晚集,君实生物及信达生物PD-1产品的定价却没有令国内患者失望,将产品价格定在了进口的产品的三分之一左右。与此同时,还有更多竞争者不断拿到入场券。2019年5月,第三个国产PD-1药物——由恒瑞医药研发的卡瑞利珠单抗注射液获批,适应症与信达生物PD-1相同,用于治疗至少经过二线系统化疗的复发或难治性经典型霍奇金淋巴瘤。2019年12月,第四个国产PD-1——百济神州研发的替雷利珠单抗注射液获批,适应症依然为霍奇金淋巴瘤。至此,6款PD-1完成首秀,其中“O药”在国内获批的首个适应症是非小细胞肺癌,“K药”和特瑞普利单抗首个适应症为黑色素瘤,另外3家公司的产品为霍奇金淋巴瘤。随着更多适应症获批,各家也在这条拥挤的赛道上有不同表现。适应症竞赛2018年底,百济神州中国区总经理兼公司总裁吴晓滨公开回应,PD-1今后几个月或几年的竞争,主要问题在于产能,而不是价格。但《每日经济新闻》记者对比发现,产能问题或许已不是制约PD-1大战的决定因素。百济神州早在2019年9月就宣布,其广州生物药生产基地一期项目竣工,产能达8000升,将全部用于肿瘤免疫PD-1抗体替雷利珠单抗的生产。君实生物临港生产基地也在2019年12月竣工,一期工程生产规模达30000升,并留有预留车间。信达生物也对外披露,公司苏州生产基地扩充了6条3000L不锈钢生产线产能。相比而言,在扩展适应症方面的竞争,目前依然是各家公司竞争的焦点。按《每日经济新闻》记者梳理统计,目前,“K药”已在国内获批5个适应症,包含黑色素瘤、鳞状/非鳞状非小细胞肺癌(NSCLC)、PD-L1表达阳性NSCLC,以及食管鳞状细胞癌等。此外,“K药”用于特定复发性头颈部鳞状细胞癌(HNSCC)患者一线单药治疗,以及用于结直肠癌一线治疗的新药上市申请已被纳入优先审评。“O药”目前在国内一共获批了3个适应症,分别用于治疗非小细胞肺癌、头颈部鳞状细胞癌,以及用于治疗既往接受过两种或两种以上全身性治疗方案的晚期或复发性胃或胃食管连接部腺癌患者。君实生物的特瑞普利单抗,除已获批用于治疗黑色素瘤外,用于治疗既往接受过二线及以上系统治疗失败的复发/转移鼻咽癌,用于治疗既往接受过系统治疗的局部进展或转移性尿路上皮癌的新适应症上市申请获得国家药监局受理。上述两项适应症已被国家药监局纳入优先审评程序。信达生物的信迪利单抗,除已获批用于治疗霍奇金淋巴瘤外,目前还获国家药监局受理联合力比泰(注射用培美曲塞二钠)及铂类化疗用于治疗无表皮生长因子受体(EGFR)敏感突变或间变性淋巴瘤激酶(ALK)基因重排的一线非鳞状非小细胞肺癌(nsqNSCLC),以及联合健择(注射用吉西他滨)及铂类化疗用于治疗一线鳞状非小细胞肺癌(sqNSCLC)的新适应症上市申请。恒瑞医药卡瑞利珠单抗目前已经获批4个适应症,包括用于治疗霍奇金淋巴瘤、二线治疗晚期肝癌、联合化疗药培美曲塞和卡铂,一线治疗晚期或转移性非鳞非小细胞肺癌,单药治疗一线化疗失败的晚期或转移性食管鳞状细胞癌。此外,该药联合顺铂和吉西他滨,用于局部复发或转移性鼻咽癌患者的一线治疗的注册申请,已获国家药品监督管理局受理。百济神州替雷利珠单抗目前获批2项适应症,用于既往至少经过二线系统化疗的经典型霍奇金淋巴瘤(cHL)患者以及接受含铂化疗失败包括新辅助或辅助化疗12个月内进展的局部晚期或转移性PDL1高表达的尿路上皮癌(UC)(膀胱癌的一种)患者。此外,该药物用于治疗既往接受过治疗的不可切除肝细胞癌、联合化疗用于治疗一线晚期非鳞状非小细胞肺癌患者的新适应症上市申请,也已经被受理。除了常规市场,5家中外公司的PD-1产品还有一个重要战场。2020年国家医保目录调整在即,除已于去年进入国家医药名单的信达生物信迪利单抗外,其余5家公司的产品也将全部参与医保谈判。与此同时,今年1月1日开始进入的医保的信达生物信迪利单抗,尽管该药品(10ml:100mg/瓶)从市场价超过7000元降至2843元,降幅超过60%,但今年上半年销售收入达到9.21亿元(同比增177.7%),第三季度销售收入则超6亿元。没能进入医保的君实生物特瑞普利单抗,也实现收入4.26亿元。两种进口药也延续了在全球的表现。2019年“K药”全球销售额超过110亿美元,“O药”全球销售额超过72亿美元,分别位列当年全球最畅销药品排行第三名、第八名。面对券商预测高达百亿规模的国内PD-1市场,还有数家国内公司研发的PD-1产品上市在即,这场PD-1竞争可能继续升级。(文章来源:每日经济新闻)

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原标题:创业英媒报英国将再度提前禁售汽柴油新车 英国《金融时报》14日报道,创业首相鲍里斯·约翰逊定于下周宣布,2030年开始禁止在英国销售汽油和柴油新车。英国最初计划2040年开始禁售汽柴油新车,以减少温室气体排放。约翰逊今年2月把这一期限提前至2035年。《金融时报》援引多名汽车业和政府人士的话报道,约翰逊定于下周发表环境政策讲话时再次把这一期限提前5年至2030年。不过,混合动力汽车仍将按照原计划于2035年开始禁售。禁售汽柴油新车标志英国汽车市场将出现重大转变。数据显示,今年年初以来,汽油和柴油车销售量占新车总销量73.6%,纯电动汽车仅占5.5%,其余份额为混合动力车。(文章来源:新华网)

摘要 【左手理财右手定增 信立泰集采失标或令业绩“雪上加霜”】医疗器械集采失标,股票对今年业绩不佳的信立泰而言无疑是“雪上加霜”,股票且损失收入事小,高悬的商誉不能不重视,其转型之路也显得愈发艰难。(投资者网) 信立泰(002294.SZ)的转型,命运多舛。 今年11月5日,首轮国家组织的冠脉支架集中带量采购公布结果。信立泰的子公司苏州桓晨医疗科技有限公司(以下简称“桓晨医疗”),以920元报价投标药物洗脱冠脉支架系统。最终,美国公司美敦力,以648元报价杀出重围,夺标同类产品的订单。 人不能踏进两条河流,但信立泰却两次倒在同一个关口。两次集采报价,都被外资公司“突袭”,信立泰的麻烦早已开始。 又倒在报价关口 根据公告,全国公立医院意向采购药物洗脱冠脉支架系统的数量,高达51667个。按照648元中标价计算,美敦力可获取3348万元收入。 集采失标,对信立泰而言,无疑损失了一块大蛋糕。 今年上半年,信立泰的医疗器械板块,带来4108.3万元收入。若中标集采,信立泰能锁定明年器械的一大块收入。不过,这只是假设。 2018年,信立泰公告以自有资金4.73亿元,全资收购桓晨医疗。至此,信立泰补齐了产品线的最后一个拼图,形成药品、医疗服务、医疗器械等全产业链。2019年,信立泰的医疗器械板块,实现收入6881.4万元,同比增长233.53%,其中桓晨医疗贡献绝大部分收入。 入围集采,是对桓晨医疗产品和信立泰这笔收购的肯定。除了信立泰,国内上市公司仅有微创医疗、乐普医疗、蓝帆医疗入围。不过,历史却上演了相似一幕,信立泰又倒在最后的报价关口,对手仍是外资公司。 2019年9月,信立泰的明星产品泰嘉,意外失标全国药品集采。法国公司赛诺菲,出人意料地大幅降价同类产品,最终以低于信立泰的价格中标。该事件也成为信立泰的转折点,之后其遭遇业绩与股价的“双杀”。 本轮集采前,该产品挂网价格19250元,桓晨医疗以降幅95.2%的程度报价920元,但没有最低只有更低,美国公司美敦力直接降幅96.3%报价648元,力压前者成功中标。 对此,《投资者网》就为何不采取低价投标策略等问题向信立泰求证,但对方未予置评。 麻烦刚刚开始 从失标集采的那刻起,信立泰的麻烦就已开始。 根据信立泰收购桓晨医疗的公告,桓晨医疗的核心产品就是本轮竞标的药物洗脱冠脉支架系统。2019年报告中,信立泰将该产品的固定资产、在建工程、无形资产及商誉等作为一个资产组,预测桓晨医疗2020年至2024年的销售增长率分别为69.99%、32.01%、29.39%、15.08%、10%。 集采失标,对桓晨医疗而言,损失了一块大蛋糕,还加大了后续产品的营销难度,更加重了信立泰的业绩危机。 今年上半年,信立泰营业收入、归属母公司净利润分别为15.35亿元、1.97亿元,同比下降34.85%、68.92%。信立泰将业绩锐减,归结于受去年泰嘉失标的较大影响。药物洗脱冠脉支架系统之于桓晨医疗,如泰嘉之于信立泰,都是最核心的产品,却都在集采出局。 尽管信立泰的医疗械板块,今年上半年收入为4108.3,仅占总营收的2.7%,但桓晨医疗是并购而来,因此产生的商誉才是影响信立泰的关键指标。 截至今年上半年,信立泰的商誉余额达3.8亿元,高于净利润1.97亿元。其中,桓晨医疗的商誉余额高达2.97亿元,占商誉总额的78.15%。 这就意味着,一旦桓晨医疗的核心产品销量不佳,导致业绩下滑,可能倒逼信立泰对桓晨医疗的商誉做出减值处理,进而侵蚀本就羸弱的净利润。从泰嘉影响信立泰营收的先例来看,桓晨医疗的“劫难”将会是大概率。 摆在信立泰面前的路并不多。今年上半年,信立泰在研的医疗器械项目共有9个,其中注册申报(最后阶段)的项目仅1个。要想达到桓晨医疗的预期增长率,显然并不是一件容易的事。 走“捷径”的创新 自从失标泰嘉后,信立泰就谋求转型,即从主营仿制药变为研发创新药。今年4月,信立泰实际控制人叶海澄发表《致股东的信》,内容开宗明义,明确提及“关注创新研发的成药率,防控风险,踏上创新+国际化的征程!” 药厂转型创新研发,就要投入大量资金。言犹在耳,但信立泰的研发费用,不升反降。 今年上半年,信立泰的研发费用为1.75亿元,较去年同期2.33亿元下降24.9%。不过,信立泰同期的交易性金融资产科目中,理财产品的余额从今年初2.08亿元,抬升至3亿元。 有心理财,研发投入却在下降,或许跟信立泰选择的路径有关。国内药企转型创新药,要么自主斥巨资研发,要么买海外药品的国内引进权,步入快速通道。信立泰的选择显然是后者。 2019年12月,信立泰公告将以自筹资金不超过8750万美元(约5.8亿元人民币),购买日本JT公司旗下药品Enarodustat的中国商业化权益。信立泰把该药品的中文名定为恩那司他片,今年9月,该药品被国家批准临床试验。 自筹约5.8亿元,以信立泰的账面资金与负债率,绝对覆盖、可控。截至今年上半年,信立泰货币资金余额达10.65亿元,整体负债率为20.2%。 不过,就是这么一家走创新“捷径”、大把闲置资金买理财、负债可控的公司,却选择向资本市场再融资,支撑转型之路。 今年9月,信立泰公告定增方案,拟募资不超过20亿元,用于心脑血管及创新药研发项目、补充流动资金、偿还银行贷款。其中,药物研发、补充流动资金及偿还银行贷款,分别计划投入14.93亿元、5.07亿元。药物研发包括恩那司他片,即日本引进的药物,信立泰拟使用定增资金4.93亿元。 对此,《投资者网》就是否有必要定增融资用于药物研发、补充资金流等问题向信立泰求证,但对方未予置评。(文章来源:投资者网)原标题:创业不谈牛熊谈结构 基金机构的“跨年猜想” 摘要 【不谈牛熊谈结构 基金机构的“跨年猜想”】“我们不愿意过多探讨市场是牛市还是熊市,创业未来牛熊之别没有那么重要,结构性行情将是市场的主流。2020年如此,2021年也将会是这样。”在浦东陆家嘴的一幢办公楼中,基金经理陆曜(化名)阐述了其对市场的研判。 “我们不愿意过多探讨市场是牛市还是熊市,未来牛熊之别没有那么重要,结构性行情将是市场的主流。2020年如此,2021年也将会是这样。”在浦东陆家嘴的一幢办公楼中,基金经理陆曜(化名)阐述了其对市场的研判。2020年接近尾声,基金机构对于2021年的投资布局正在构建之中。“未来无牛熊只有结构行情”“明年难以出现指数级别大行情”“一季度将会是投资布局的关键时期”等机构观点,正在向市场传递跨年布局的信号。牛熊已不重要主动权益投资的基金经理,越来越少地去判断市场是牛市还是熊市。普遍的牛市,众人得道,并未能见基金经理个人的管理能力;全面的熊市,泥沙俱下,覆巢之下公募机构被动应战,私募机构或能侥幸逃脱,但也需要极大的勇气和决断力。当前国内的公私募机构正在主动跳出“牛久必熊、熊久必牛”的因循怪圈。“我们一直在谈论美股长期牛市的原因,研判美股牛市什么时候结束,是因为我们总是以博弈的思维看待市场,认为涨久必跌、跌久必涨,而对美股牛市背后真正的核心因素未能理解。这个核心因素便是对个股的理解,对于美股牛股的理解不够深入透彻,所以不能理解美股上涨的真正逻辑。同样的,很多人对A股上市公司的理解也很容易陷入博弈思维,而不是去充分理解公司、充分挖掘价值。”国海富兰克林基金管理有限公司副总经理、投资总监徐荔蓉告诉中国证券报记者。太平洋证券研究院院长黄付生发表的最新观点指出:“本轮是结构性牛市,未来只有结构性行情。外资将成为2021年最确定的增量资金,预计流入规模可达2500-3000亿元。全面行情需等待下一轮经济大周期、国际新格局、中国科技的新突破。”黄付生进一步表示,从成熟经济体转型路径来看,当一个经济体由消费主导后,最终必然要面临低增速,这也就意味着经济周期的波动和政策的空间均相应减少。目前A股正处于资本市场机构化的进程中,未来全面性牛市可能类似于这一轮机构投资者主导的美国长期牛市,行情将主要由大型科技、医药、创新国产替代成长为全球龙头的公司主导。中金公司首席策略师王汉锋近日回顾了其过去8年宏观策略的研究脉络,指出从2010年开始中国开启了新老经济分化的趋势。资料显示,去年王汉锋在2020年的策略展望中给出了以“新”携“老”的主线判断,这在今年的行情中得以验证,符合行情演绎特点。着眼未来,他表示,“新格局、新规划、新制造、新消费”是未来产业及市场发展的主题。从大类资产配置角度而言,王汉锋指出,明年方向上可能较今年出现较大差异。“明年不要指望指数级别的大行情,重点是结构性的机会。”王汉锋表示。“市场大势的牛熊,越来越滑出投资决策的核心范畴。在宏观经济转型变化的当下,经济基本面的变化并未像此前那样活跃,对宏观条件的研判,市场的观点趋于一致。国内经济结构进入消费主导的时代,如果没有突破性条件出现,对于全面的、指数层面的行情几乎不用期待。”陆曜同样淡化对市场牛熊的研判。不过,也有机构从中长期角度看待A股市场的牛市。兴业证券首席策略分析师王德伦指出,四点因素成为中国资本市场“长牛”的助推器:一是制度因素,资本市场基础制度体系不断完善,全面注册制以及退市制度有望出台,为A股提供了优良的政策土壤;二是监管因素,资本市场进入“严监管”时代,市场运行健康平稳,融资功能显著发挥,上市公司质量提升,市场秩序明显好转;三是公司因素,经历30年的“赛跑”,优质龙头核心资产已经胜出,越来越多的好企业登陆资本市场,能让投资者分享到国家发展的红利;四是投资者机构化,机构投资者持股占A股流通市值比例达到30%,投资者结构逐渐优化,有利于A股“长牛”。结构需要挖掘徐荔蓉认为,在当下时点,与其关注A股市场会不会有整体性牛市,不如关注A股市场有多少牛股,有多少持续增长的优质上市公司。“市场的一个大背景是经济结构的变迁。在消费为主的经济结构下,经济增速变化的弹性明显降低。体现在中观和微观层面,就是挣快钱的机会减少了,不论是在实业层面还是在投资层面。市场的机遇在于对优质机会的精准把握,优质机会的价值不在于交易和博弈,而在于发现和持有。”徐荔蓉指出。徐荔蓉的观点与相当一部分基金机构对市场行情的判断一致。国联安基金副总经理兼首席投资官魏东表示:“目前虽然市场仍然不断有新资金加入,但新股、增发及减持也在不断增加。预计中期市场或将以震荡的结构性行情为主,较好的流动性和持续恢复的经济是市场的支撑所在。”魏东认为,主动去进行价值发现仍然是获取收益的重要来源之一,寻找和判断价值低估的好企业是投资过程中需要长期坚持的。在陆曜看来,在结构性行情中,更需要基金经理去主动挖掘,而在经历了长期且极致的结构性行情演绎之后,投资的难度正在加大。“大家都在看结构性机会,相对全面行情,结构性行情的变化大,也会有不同机会的轮动。更为重要的是,市场资金或者说你的对手们,也在不断地变化自己在结构行情中的策略,寻找战胜市场、战胜对手的机会。”陆曜表示。在跨年之际,基金机构正在多方向寻找结构性市场中的优质机会。魏东表示:“目前的判断是现在市场可能已经接近了一个临界点,也就是说热点领域的上冲动能差不多已经见顶了,所以这个时候选股要慎重。”施罗德投资股票权益基金经理张晓冬表示,展望明年,新经济股票仍将受益于经济结构转型、政策引导等因素而有较佳的基本面表现。持续看好科技产业中的信息安全、网络安全、云计算等相关个股。此外,医疗保健行业目前总体估值虽然不低,但在近期整理后下行风险不大,具有独占性优势或竞争结构较佳的药物和医疗器械行业,长期表现依然可期。大消费板块则持续看好休闲食品、饮料以及新能源车领域相关的公司。金融地产方面,目前估值虽然便宜,但因低利率环境持续及政策调控力度明确,股价上行空间可能不大。此外,部分光伏及家电公司,虽然盈利增长强劲,但估值已然接近历史高位,投资者须留意回撤风险。寻找合理预期在布局明年之际,行业内不少基金机构也直言,投资者需要对明年的投资收益有合理的预期。特别是对于新进入基金投资的投资者,需要对未来投资难度有一定的认识。数据显示,截至11月10日,今年以来新发公募基金数量达到1214只,发行规模超过2.6万亿元,分布在125家公募机构中。“新发基金在业绩宣传上有所降温。今年以来动辄60%、70%的收益,在明年的实现或有难度。随着大量投资者涌入基金投资,对一部分抱着超高收益目的而来的投资者,需要进行预期收益方面的管理和宣导。”一家股份制银行上海分行基金销售部门负责人表示。据陆曜介绍,进入四季度以来,在与投资者接触时,行业内大部分基金经理都在宣扬长期持有、稳健收益的理念。“结构性行情之中,重要的是发现优质机会并且长期持有。目前,市场对于优质机会的理解和投资已经较为充分,市场新资金找到买入时点的难度较大。回顾2020年,疫情带来的情绪性冲击,客观上使得不少优质机会出现买点。不过,行情演绎至今,当下资金很难找到这样的买点。这从近期一些优质公司被市场短时间快速推高的情况可以看出来。市场资金充裕,优质机会明确,但是买点难找。这样的局面将延续到2021年,所以投资者不应该对2021年的投资抱有过高的、不合理的收益预期。”陆曜直言不讳。事实确实如此,回顾今年以来绩优基金的操作路径,对于行业的精选和时点的把握,都是成就优异业绩不可或缺的因素。广发基金郑澄然回顾今年以来的投资操作时表示,今年主要还是把握住了像光伏、军工、电子这三个板块的机会。“以光伏为例,我们是在二季度逐步加大配置。当时基于两点逻辑,第一是从需求端来看,在产品价格快速下跌的过程中,需求被刺激起来,我们判断未来几个季度的需求可能会进一步持续超预期。第二是从企业的估值来看,基本到了历史的低位,因为疫情的影响,整个市场出现一轮杀跌,光伏龙头公司一度跌到很低的估值水平。”郑澄然表示。上海一家中型私募机构管理层人士表示:“像2020年上半年那样的买点应该很难再现,除非出现重大偶发事件。2020年,我们较早完成了客户的预期收益目标,在超额收益方面也做的较好,整体而言,投资的风险收益比较高。即将进入2021年,在与客户的沟通中,坦诚交流,表示今年的大比例超额收益在明年重现的可能性较小,新的一年需要通过一定的择时和大量的精研个股,找寻战胜市场的较好回报。总体而言,客户对我们新的一年较为审慎的业绩回报预期表示认可。新的一年,将根据市场行情灵活调整自己的投资策略和收益目标。”(文章来源:中国证券报)

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