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股票拉低成本怎么计算

作者:今天股票 来源:股票公司 浏览: 【 】 发布时间:2020-12-03 14:53:20 评论数:

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11月9日晚,拉低ST中安(维权)(600654)发布《关于诉讼的进展公告》,拉低披露上海金融法院对原告李淮川、周向东诉中安科等被告证券虚假陈述纠纷案作出一审判决,法院判决ST中安(600654)赔偿原告投资者,中安消技术、招商证券、瑞华会计师承担连带责任。(ST中安维权入口)虽然中安科股份有限公司、中安消技术资产状况不佳,但招商证券赔偿能力较强,无疑极大地增加了受损投资者获赔的几率。2019年5月30日,ST中安发布关于收到中国证监会《行政处罚决定书》、《市场禁入决定书》的公告。证监会查明,中安消技术有限公司(简称中安消技术)未及时提供真实、准确的盈利预测信息和虚增2013年营业收入,导致中安科股份有限公司(简称“中安科”)公开披露的重大资产重组文件存在误导性陈述、虚假记载。证监会决定:责令中安科改正,给予警告并处以40万元罚款;对黄峰等人予以警告并处以罚款。此外,证监会还对中安消技术、深圳市中恒汇志投资有限公司及相关责任人员作出行政处罚,对涂国身采取10年证券市场禁入措施。截至2020年10月31日,中安科收到上海金融法院发来的民事诉讼《应诉通知书》及相关法律文书合计1,031例,上海金融法院已受理的原告诉公司证券虚假陈述责任纠纷案所涉诉讼请求金额合计为人民币468,855,240.71元。对此,北京市盈科(无锡)律师事务所齐程军律师认为,根据一审判决,中安科受损投资者的索赔条件为,在2014年6月11日至2016年12月23日期间买入中安消(600654)股票,并且在2016年12月24日及以后因卖出或者持续持有该股票而产生亏损的投资者。扫二维码新浪股民维权平台成本网站源码

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计算11月9日晚间,股票中安科股份有限公司(ST中安(维权))发布《关于诉讼的进展公告》,股票公告显示ST中安投资者索赔案件一审判决结果已经下达,投资者获得胜诉。同时除了上市公司ST中安之外,中安消技术、招商证券、瑞华会计师需要对中安科股份有限公司索赔案件承担连带责任。(ST中安维权入口)值得注意的是,此次ST中安索赔案件,证监会之前并未对招商证券和瑞华会计师事务所下达行政处罚。江苏振泽律师事务所张云律师表示,这是全国第一例没有被证监会行政处罚的中介机构承担连带责任的案例。两名投资者被判获赔近23万元根据公告,截止10月30日,ST中安收到上海金融法院发来的民事诉讼《应诉通知书》及相关法律文书合计1,031例,上海金融法院已受理的原告诉公司证券虚假陈述责任纠纷案所涉诉讼请求金额合计为人民币 468,855,240.71元。据悉,上海金融法院对ST中安索赔案件采取示范判决机制,此次上海金融法院从上千名索赔投资者中选取了两名投资者进行了判决。判决结果显示,被告中安科赔付2名原告投资差额、佣金和印花税损失合计228033.38元,被告中安消技术、招商证券、瑞华所对被告中安科上述赔付义务承担连带责任。案件受理费13669.60元,由2原告负担9460.82元,4被告负担4208.78元。四年维权长跑终见曙光ST中安的维权长跑历经四年,回顾*ST中安调查历程,2016年12月22日,*ST中安收到中国证监会调查通知书,因涉嫌违反证券法律法规,中国证监会决定立案调查。2019年4月1日,*ST中安再次收到中国证监会《行政处罚事先告知书》,2019年5月30日,*ST中安公告收到证监会正式处罚。2014年2月14日,*ST中安董事会审议通过重大资产出售、发行股份购买资产并募集配套资金及关联交易议案,决定向深圳市中恒汇志投资有限公司(中安消技术有限公司控股股东)发行股份,购买其持有的中安消技术100%股权并募集配套资金。2015年1月23日,*ST中安新增股份完成登记,资产重组完成。证监会查明,中安消技术作为涉案重大资产重组的有关方,将“班班通”项目计入盈利预测,但在该项目发生重大变化难以继续履行的情况下,未及时重新提供《盈利预测报告》,导致其评估值严重虚增,并且虚增2013年营业收入5515万元。中安科据此披露的重大资产重组文件存在误导性陈述、虚假记载。证监会据此对上市公司*ST中安处罚四十万元,对于中安消技术顶格处罚六十万元,并对相关责任人员作出处罚。未来中介机构是否会有影响?目前上述案件的一审判决尚未生效,但此次上海金融法院的判决开创了国内的先河,具有重大意义。张云律师表示,如果上海金融法院的判决能够得到上海高院的维持,甚至是最高院的维持的话,参与证券市场的中介机构将面临很大压力,即使没有被证监会立案调查,承担行政责任,但也有可能承担民事责任。尤其是当上市公司的财务状况较差的情况下,投资者把中介机构列为被告,让中介机构承担连带责任,中介机构同样面临巨额索赔。此外,对于参与ST中安索赔的投资者,张云律师指出,有招商证券承担连带责任,自然提升投资者获赔概率。不过因为上海金融法院采用的上海交通大学高等金融研究院的数学模型计算系统风险扣除比例,投资者亏损赔付比例不高。从ST中安公告的判决研判,投资者实际获赔的比例也就是诉讼主张金额的30%-40%左右。扫二维码新浪股民维权平台拉低网站源码

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成本11月9日,计算“存货离奇失踪”的广州浪奇(维权)再次公告,计算公司收到证监会《关于对广州市浪奇实业股份有限公司、赵璧秋、钟炼军、谭哓鹏、李艳媚采取出具警示函措施的决定》。(广州浪奇维权入口)辽宁同城律师事务所李鸿杰律师表示,一般来说,证监会警示函的下发是利空股市的消息,预示被监管公司可能存在更多不为市场知悉的违规行为。相对于关注函和问询函是证监会要求上市公司对引起市场关注的信息要求说明和答复,警示函要更为严重,是针对上市公司的违章违纪行为给予专门警告和公示,证监会要求他们整改或者停止不当行为。据警示函披露,广州浪奇存在多处信息披露违规行为:一是未及时披露未能清偿到期重大债务的违约情况,二是未及时充分披露相关存货涉及风险情况。一方面,广州浪奇早在2020年3月、8月、9月就出现部分商业承兑汇票、应付保理款逾期的情形,截至9月24日,债务逾期合计10笔,金额3.95亿元。但直到9月25日,广州浪奇才披露债务逾期情况。另一方面,针对一直在市场上引发关注的“存货失踪案”,警示函中显示,广州浪奇在知悉辉丰公司回函否认与公司签订过存储合同、确认辉丰仓没有公司存储货物,鸿燊公司法定代表人否认保管、运输过公司货物,相关存货存在重大风险的情况下,没有及时履行信息披露义务,违反了相关规定。具体来看,辉丰公司否认与广州浪奇签订过存储合同发生在9月16日,辉丰公司在对广州浪奇的回函中表示未曾签订过仓储合同,也未曾出具过《盘点表》,辉丰仓没有广州浪奇存储的货物。鸿燊公司法定代表人否认有保管货物发生在9月23日,当日广州浪奇工作人员与鸿燊公司法定代表人黄某军进行了会谈,黄某军表示,鸿燊公司确与广州浪奇有签署《物流外包仓储合同》,但未曾保管、运输过广州浪奇的货物。而广州浪奇披露两家仓库否认有货物存储的时间为9月28日,两仓库存货账面价值合计5.72亿元。截止目前已知信息,广州浪奇已掌握证据表明贸易业务存在账实不符的第三方仓库存货金额及其他账实不符已发出商品金额合计约为8.67亿元,共6个仓库被查出存在账实不符的问题。对此,李鸿杰律师表示,广州浪奇近期公示的财务状况不佳,债务逾期履行,公司的经营发展能力存在各种不确定性,公司赔偿能力有待考察。从广东证监局警示函的内容看,广州浪奇信披违规已经做实,公司目前存在违规现象,但其严重程度是否能构成行政处罚,还需要证监会立案调查,经过法定程序后才能做出认定。扫二维码新浪股民维权平台

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中金工业自动化2021年展望:拉低工控大周期开启,拉低紧握三条主线来源:中金点睛摘要我们看好4Q20~2021年的工业自动化周期持续复苏,并看好此轮周期过程中智能制造及供给侧改革催化之下的工业自动化行业弹性。在行业基础之上,我们看好核心企业进口替代+产品及下游延展+降本增效带来的多重alpha属性。我们建议紧握顺周期、细分赛道、低估值三条投资主线。我们看好工业自动化行业2021年有望实现10~20%的同比高增长。►周期复苏:1~3Q20期间,工业自动化行业分别同比变化-12、+6、+7%,3Q行业已恢复真实供需,先进制造业持续高增长,传统制造业底部修复,并且在此期间,工业机器人、进口机床等数据保持高韧性与弹性。向前看,据中金宏观研究团队预测[1],2020年中国固定资产投资同比有望收至+1.8%,2021年有望提升至8.2%,下游制造业盈利稳固、信心加强,4Q20~21年工业自动化行业有望维持高度景气。►成长催化:今年以来智能制造需求加速,并且在疫情之下行业格局加速清晰,行业竞争趋于良性,降价压力趋缓,我们认为本轮的周期复苏有望迎来智能制造与供给侧改革的持续催化、有望实现较高的成长弹性。我们看好优质国产品牌的进口替代、产品延展、降本增效带来的alpha与弹性。►进口替代:今年以来疫情催化进口替代加速,并且2019年中国工业自动化国产化率仅约36%,向前看仍有广阔空间。►产品延展:国内工业自动化企业产品迭代迅速,2~3年即更新一代新品,新品一方面可以提升产品性能、为企业抢市场提供硬支撑,另一方面可以降成本、保障产品能够实现长期盈利能力的稳定。►降本增效:工业自动化代表型企业为高毛利率、高费用率模式,降本空间较大,今年以来企业盈利能力有所超预期,核心企业降本增效成果显著。盈利预测与估值我们建议紧握顺周期、细分赛道、低估值三条投资主线:►顺周期、高弹性主线中:我们认为行业周期向好之际具备充沛的活力与机遇,核心企业在周期底部强化竞争力,周期回暖之际将享受工业自动化行业beta+进口替代alpha+产品线及下游拓展alpha,业绩具备高弹性。►受益于结构性机遇向好的细分龙头:我们认为部分细分领域龙头下游集中度相对更高、有望享受较高弹性。►赛道三:估值低质地好标的:工业自动化产品及下游分散,因此我们认为平台化竞争力以及优质的管理能力是企业的本质竞争力。风险需求不及预期,企业竞争加剧,企业盈利能力下滑。正文1~3Q20回顾:行业需求持续复苏市场角度:OEM市场持续增长,项目型市场底部回暖1~3Q20期间行业底部反转,市场持续复苏。1~3Q20期间,工业自动化市场总需求季度同比变化分别为-12%/+6%/+7%。其中OEM市场率先走出疫情影响,整体行业持续增长,1~3Q20期间市场规模季度同比增速分别为-5%/+14%/+11%;项目型市场需求修复较为缓慢,1~3Q20期间市场规模季度同比增速分别为-21%/-3%/+2%。图表: 3Q20期间工控市场规模同比增速为+6.7%,其中OEM市场同比增速为+11.0%、项目型市场同比增速为2.0%资料来源:MIRdatabank,中金公司研究部►OEM市场:3Q20期间OEM市场规模174亿元,同比增长11%。其中以工程机械、工业机器人、电子及半导体制造、电池制造等为代表的先进制造行业持续走强,3Q20同比增速分别为+31%、+26%、+22%、+22%;同时受益于国内消费需求回暖的趋势,印刷机械、橡胶机械、纺织机械、塑料机械等传统行业3Q20同比增速分别环比提升27ppt、19ppt、11ppt、7ppt至27%、19%、11%、7%。►项目型市场:3Q20市场规模148亿元、同比增长2%。市政、冶金行业延续二季度增长势头,成为主要增长引擎,3Q20分别同比上升29%、17%;而电力、汽车、造纸等行业持续疲软分别同比下滑26%、17%、8%。图表: OEM市场主要下游包括工程机械、工业机器人、电子及半导体、电池制造设备、制药机械、物流、暖通空调、3C制造、机床等(1~3Q20)资料来源:MIRdatabank,中金公司研究部图表: 3Q20期间,工程机械、工业机器人、电子半导体等先进制造行业增速持续较好,分别约31%、26%、22%;而印刷、橡胶、纺织、塑料等传统行业复苏,增速分别约-3%、+1%、+4%、+3%资料来源:MIRdatabank,中金公司研究部图表: 项目型市场主要下游包括化工、市政及公共设施、石化、电力、冶金、汽车等(1~3Q20)资料来源:MIRdatabank,中金公司研究部图表: 3Q20期间,项目型市场冶金、市政领涨,同比增速高达29%、17%;电力、汽车继续领跌,同比增速为-26%、-17%。资料来源:MIRdatabank,中金公司研究部产品角度:CNC、小型PLC、伺服等产品高速成长3Q20主要产品增速来看,CNC(+56%)>小型PLC(+21%)>HMI(+19%)>伺服(+14%)>低压变频器(+13%)>中大型PLC(-2%)。图表: 工业自动化产品主要包括低压变频器、伺服、CNC、接触器与热继电器、PLC、减速机、视觉产品、IPC、HMI等(2019)资料来源:MIRdatabank,中金公司研究部图表: 3Q20期间伺服、小型PLC、HMI、伺服、低压变频器、中大型PLC等主要产品同比增速分别为+56%、+21%、+19%、+14%、+13%、-2%资料来源:MIRdatabank,中金公司研究部我们认为行业2021年有望实现10~20%的同比高增长我们认为2021年工业自动化行业有望受益于制造业周期复苏、智能制造升级、供给侧改革持续等因素的催化,迎来同比10~20%的行业成长。► 周期复苏:据睿工业数据,1~3Q20期间,工业自动化行业分别同比变化-12%、+6%、+7%,其中OEM市场分别同比-5%、+14%、+11%,项目型市场分别同比-21%、-3%、+2%。今年以来,疫情对2Q需求造成一定扰动,而3Q以来行业整体已经恢复真实供需,先进制造业持续高速增长,传统制造业边际底部修复。向前看,我们看到今年5月工业企业利润有负转正并在此之后持续走强,工业机器人产量持续同比高增长、9月同比高达51.4%。据中金宏观研究团队预测[2],2020年中国固定资产投资同比有望收至+1.8%,2021年有望提升至8.2%,终端需求回暖,企业盈利稳固,行业具备周期复苏的韧性。图表:工业自动化周期复盘:周期波动来自于制造业库存周期,成长核心在于投资加速、供改、制造业升级资料来源:万得资讯,工控网,IFR,中金公司研究部(注:PMI:环比=PMI-50%;供改行业包括煤炭开采、黑色矿开采、有色矿开采、非金属矿开采、造纸、石化炼焦、化工、化纤、黑色冶炼、有色冶炼、非金属矿物制品等11个行业,而非供改行业为上述11个行业以外的其他30个行业)图表: 工业机器人、金属机床月度7~9月同比增速分别为+19%/+33%/+51%、+15%/+12%/+21%资料来源:万得资讯,中金公司研究部图表: 工业企业利润总额7~9月同比增速分别为+20%/+19%/+10%资料来源:万得资讯,中金公司研究部► 成长加速:我们认为一方面新基建提出加快工业互联网建设,而工业自动化行业作为工业互联网的物理基础和数据接口,将被提到更优先的建设进程,行业自动化率有望持续提升;另一方面疫情加速了尾部企业出清,行业格局更为清晰,有助于行业形成良性竞争,我们认为我们目前正在迎来在智能制造与供给侧改革持续催化之下的周期复苏,2021年工业自动化行业有望回归至10~20%的同比增长水平。图表: 工业互联网架构资料来源:工控网,中金公司研究部进口替代加速,龙头份额崛起核心企业alpha之一来自于进口替代,疫情催化加速,空间仍然广阔国产品牌优势凸显。由工控网数据及我们的测算,2011~19年间,汇川技术的低压变频器、伺服、PLC的国内份额分别由0.5%、1.6%、0.4%提升至8.0%、9.4%、2.2%,信捷电气的PLC、伺服的国内份额分别由0.8%、0.3%提升至2.2%、1.8%,英威腾的变频器的国内份额由2.9%提升至8.0%。核心国内工业自动化企业技术性外延策略积极,新产品迭代迅速,与外资在技术层面上差距快速缩小。在此基础之上,国产品牌在服务、解决方案、响应速度等方面更优,走出中国特色道路,具备进口替代的技术前提与成本服务优势,进口替代趋势确定。疫情催化进口替代加速。1~3Q20期间,本土企业一方面在疫情经济之下积累客户与口碑,一方面开工积极,抓住外资缺货窗口加速进口替代,收入与份额均快速增长,进口替代加速。截至2019年,中国工业自动化国产化率仅约36%,向前看,进口替代仍然空间广阔。图表: 2019年国产化率约36%,趋势确定空间广阔资料来源:工控网,中金公司研究部图表: 汇川技术、信捷电气等国产细分龙头份额提升资料来源:公司公告,睿工业,中金公司研究部(注:由于数据可获取程度限制,此处英威腾的变频器收入中包含电梯业务,汇川未包含)图表: 1~3Q20期间部分工业自动化产品格局较为稳定,其中变频器、小型PLC、中大型PLC、伺服、HMI、CNC的CR5分别为68%、82%、93%、67%、82%、94%资料来源:睿工业,中金公司研究部(注:标红企业为国产品牌)因此回溯3Q20期间企业表现,汇川、信捷电气、中达电通、禾川等国产品牌增速显著高于行业平均,而部分外资企业弹性较小、增速落后。图表: 3Q20伺服销售规模格局:汇川、禾川等国产品牌快速增长,三菱、伦茨等外资龙头下滑资料来源:MIRdatabank,中金公司研究部图表: 3Q20变频器销售规模格局:汇川、中达电通涨幅居前,日立、维谛、丹弗斯等增速资料来源:MIRdatabank,中金公司研究部图表: 3Q20小型PLC销售规模格局:信捷延续强势表现,获得124%的高速成长,汇川技术、西门子等涨幅居前,罗克韦尔、三菱等海外龙头有所下滑资料来源:MIRdatabank,中金公司研究部图表: 3Q20大型PLC销售规模格局:中达电通、欧姆龙、罗克韦尔等大多数企业实现正增长,而西门子、三菱等海外巨头出现下滑资料来源:MIRdatabank,中金公司研究部图表: 3Q20 HMI格局:主要参与者HMI板块业务均大幅增长资料来源:MIRdatabank,中金公司研究部图表: 3Q20 CNC格局:主要参与者CNC板块业务均大幅增长资料来源:MIRdatabank,中金公司研究部核心企业alpha之二来自于产品及下游的高效延展国内工业自动化企业产品迭代迅速,2~3年即更新一代新品,新品一方面可以提升产品性能、为企业抢市场提供硬支撑,另一方面可以降成本、保障产品能够实现长期盈利能力的稳定。图表: 汇川技术、信捷电气、雷赛智能等企业的代表性新产品资料来源:万得资讯,公司公告,中金公司研究部核心企业alpha之三来自于管理变革、降本增效工业自动化代表型企业为高毛利率、高费用率模式,降本空间较大。我们覆盖的核心企业毛利率在30~45%水平,销售、管理、研发费用率分别在15~30%水平,整体净利率在10~20%水平。产品较大的附加值体现在定制化的研发、高效的服务等方面。很多企业相对小批量、多品种、定制化的生产及管理模式相对粗放,存在较大的降本空间。今年以来企业稳定。核心企业今年以来平均毛利率高达43%,其中汇川技术毛利率修复较为显著,其1Q/2Q/3Q20毛利率分别为38.5%、40.4%、38.7%,核心是由于公司自2H19以来推行精益生产,以平台化基数和模块化产品为基础,通过精益计划、快速换线、合并部分订单等方式降低制造费用率,并且通过将部分上游零部件切换至国内品牌供应商等途径降低采购成本,实现毛利率的提升与费用率的控制。图表: 典型工业自动化企业收入构成是高毛利率、高费用率的模式(1~3Q20拆分)资料来源:万得资讯,中金公司研究部注:红色虚线和黄色虚线之间为费用率区间,红色虚线以下为毛利率区间图表:核心企业1~3Q2O毛利率稳步提升,分别为42.1%、43.3%、43.0%资料来源:万得资讯,中金公司研究部图表: 核心企业1~3Q20净利率逐步增长,分别为17.7%、21.4%、22.8%资料来源:万得资讯,中金公司研究部图表:核心企业1~3Q20管理费用率有所下滑,分别为8.3%、7.4%、6.9%资料来源:万得资讯,中金公司研究部图表: 核心企业1~3Q20销售费用率整体企稳,分别为7.9%、6.3%、7.0%资料来源:万得资讯,中金公司研究部图表: 核心企业1~3Q20研发费用率趋稳,分别为10.0%、7.5%、7.8%资料来源:万得资讯,中金公司研究部图表: 核心企业1~3Q20期间ROE大幅提升,分别为2.4%、7.5%、12.4%资料来源:万得资讯,中金公司研究部“熊市”练内功,“牛市”抢份额,核心个股有望持续获得超额收益核心个股今年以来股价平均涨幅高达124%。回溯今年以来个股表现,今年以来我们统计范围内的核心个股今年以来期间股价平均涨幅超过100%(截至2020年11月10日)。核心之一在于核心企业周期底部推行新产品、降本增效提升竞争力,周期向好之际紧握进口替代机遇抢占市场,获得高速业绩成长,我们覆盖板块3Q20期间收入、净利润分别同比增长30、119%;核心之二在于企业在此过程中竞争力的强化与份额的抢占持续迭代与循环,形成正反馈,在利润向好的基础之上有望迎来戴维斯双击。图表: 工业自动化公司2020年1~11月初涨跌幅资料来源:万得资讯,中金公司研究部注:收盘价区间为2020/1/1至2020/11/3图表: 工业自动化公司2020年6~11月初涨跌幅资料来源:万得资讯,中金公司研究部注:收盘价区间为2020/6/1至2020/11/3投资建议:紧握顺周期、细分赛道、低估值三条主线我们看好4Q20~2021年的工业自动化周期持续复苏,并看好此轮周期过程中智能制造及供给侧改革催化之下的工业自动化行业弹性。在行业基础之上,我们看好核心企业进口替代+产品及下游延展+降本增效带来的多重alpha属性。我们建议紧握三条投资主线:►赛道一:顺周期、高弹性主线:我们认为行业周期向好之际行业具备更充沛的活力与机遇,核心企业在周期底部推出新品强化竞争力,周期回暖之际将享受工业自动化行业成长beta+进口替代带来的alpha+产品线及下游拓展带来的alpha,业绩具备高弹性。►赛道二:受益于结构性机遇向好的细分龙头:我们认为部分细分领域龙头下游集中度相对更高,有望受益于细分行业需求回暖并享受较高的弹性。►赛道三:估值低质地好标的:工业自动化行业产品及下游分散,因此我们认为平台化竞争力以及优质的管理能力是企业的本质竞争力。[1]https://research.cicc.com/document/detail?id=220797[2]https://research.cicc.com/document/detail?id=220797文章来源本文摘自:2020年11月11日已经发布的《工业自动化策略:工控大周期开启,紧握顺周期+细赛道+低估值主线》分析员 曾 韬 SAC 执业证书编号:S0080518040001分析员 张 月 SAC 执业证书编号:S0080519090002 分析员 刘 俊 SAC 执业证书编号:S0080518010001 SFC CE Ref :AVM464原标题:成本兴业证券年度策略会:成本明年市场整体将波动向上来源:上海证券报11月11日,兴业证券举行2021年度投资策略会。兴业证券全球首席策略分析师、经济与金融研究院副院长张忆东在展望明年全球市场时表示,对中国的权益市场保持战略性的乐观看法,同时认为港股性价比好于A股。兴业证券首席策略分析师王德伦(金麒麟分析师)认为,2021年A股市场整体将波动向上。本次策略会上,张忆东表示:“对中国整个权益市场保持战略性的乐观态度。考虑到中短期流动性、估值、经济复苏等情况,叠加中长期‘权益资产时代’的大背景,国内优质权益资产依然值得做多。”张忆东认为,2021年美股性价比不佳,需要依靠盈利来消化高估值。对港股市场,他认为,明年有望走向指数牛市,AH股溢价可能收敛。对于A股市场,张忆东表示:“依然有结构性行情,价值与成长风格将保持均衡。”王德伦在阐述2021年的A股投资策略时表示,明年作为“十四五”开局之年和A股“三十而立”后的第一年,无论是制度环境、投资者结构,还是上市公司质量方面都将呈现新的气象,A股市场整体将波动向上。细化到板块配置方面,王德伦建议沿着景气复苏布局三条主线:服务业、优势制造及出口链、科技成长。具体而言,一是疫情影响下“梯队式恢复”的服务业,如航空、影视、餐饮旅游、医疗服务等板块;二是制造业中的高端制造链条、优势出口链条等;三是科技成长的长期主线,可关注“十四五”推动的国产替代,如半导体链条、新材料等。此外,王德伦认为,居民配置、机构配置、外资配置是“权益资产时代”的重要推手,随着A股市场走向成熟,资金流入的趋势仍在继续。

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